受上周五IPO重启亮出时间表、实施存量发行制度等消息刺激,周一开盘后创投股表现抢眼,两龙头创投股鲁信创投(600783)、大众公用(600635)双双涨停。至周四收盘,两只个股股价均较上周五时涨约14%左右。
虽然IPO开闸的消息让创投股“钱景”看好,但事实上,目前过会待发的这83家企业,甚至于排队的760余家公司中,真正被这些创投类上市公司提早“狙击”的却并不多。在投中集团统计的一份83家过会企业背后PE/VC名单中,大众公用旗下深创投早早“埋伏”两家,中标率已属前列。
相较之下,鲁信创投则颗粒无收。其董秘办已证实,目前公司的创投项目报批证监会且公开披露审核进程的仅有“天力干燥”一家,其他一些Pre-IPO项目则处于辅导期或已结束辅导期。
鲁信创投总经理王飚已在多个场合表达过创投业务多元化的意愿,他坦言,“PE在近两年内的投资发生了比较显著的变化,首先体现在成长期的创业投资资产配置的比重在逐渐下降,而向两头进行扩张的趋势明显,包括早期的项目、后续参与上市公司的增发,以及实业类的夹层投资项目。”
鲁信创投难饮“头啖汤”
在鲁信创投股价飚至涨停的当日,国泰君安一份名为《IPO重启带来创投股重估》的研报显示,公司现有约70个创投项目,约有7个项目已进入落实反馈或进入上市程序阶段。上述项目的发行上市将给公司带来持有股权的重估机会。
研报中所指的这7家公司分别是天力干燥、宏艺科技、惠城石化、中农联合、凯盛股份、高新润农和双轮股份。
但经济导报记者查阅这几家公司背景后发现,目前在证监会排队IPO的760余家公司中,鲁信创投的创投项目仅天力干燥一家正处于落实反馈意见阶段,其他均榜上无名。中农联合、双轮股份分别于今年初进入辅导期,凯盛股份则放弃了单独上市,被上市公司华邦颖泰并购。而被标注为“进入上市程序”的宏艺科技,早在2012年就撤回了上市申请。
公司董秘办的回应也证实了这一点。
今年半年报显示,鲁信创投对天力干燥的投资成本为2000万元,持股比例仅占6.325%,在鲁信创投的所有投资项目中,属于持股比例较小者。
据了解,天力干燥是由山东省科学院、山东省科学院能源研究所 、山东省科技创业投资有限公司、北京中金国联高科投资发展中心和自然人等共同出资组建的。公司主要基于流态化干燥和回转换热干燥技术,从事先进节能干燥技术研发、干燥系统设计、干燥设备制造和技术服务。
鉴于开闸后首批50余家公司将于明年1月完成上市程序,证监会又表示,预计完成760多家企业的审核工作,需要一年左右的时间。因此,鲁信创投所投项目恐难赶上IPO重启的头班车。
倒逼多元化标签
在此前的一年多当中,IPO暂停导致PE/VC退出渠道受阻,急坏了不少创投公司。以鲁信创投为例,其前三季度净利润的增长,大多仰仗于公司对上市公司股权大规模频繁减持。
数据显示,公司第三季度投资收益1亿元,90%来自于减持上市公司股权。而其第三季度投资收益率比去年三季度下降10%左右,也是公司在去年三季度集中大规模减持上市公司股权所致。
也正因如此,以往在国内PE市场并不流行的并购退出,正越来越多地受到创投界的关注。鲁信创投退出凯盛股份的路径,就是其中一个典型案例。
如今随着IPO注册制度的推进、借壳标准趋同于IPO,鲁信创投是否会弃并购而去,专注于IPO项目的攻坚呢?其董秘办回应称,未来公司将按照既定的发展计划进行,不会因为IPO重启而停止并购项目。
事实上,鲁信创投近来一直坚持为自己打上多元化的标签。
在一次业内论坛上,王飚称,从今年二季度开始,鲁信创投的投资案例已经实实在在实现了3起并购操作,通过换股退出,寻找上市公司实现并购退出途径,对一些项目借用本身上市公司的平台,通过并购、换股等来实现。
王飚亦提及,“鲁信创投早期的项目主要和山东省科技厅、财政厅构建一些专注于早期项目的基金,这些基金通过优先的制度安排形成一个平台,主要投资山东的中小微科技型企业。公司目前可投资能力达100亿元,管理各类基金15只,包括政府基金、产业基金和美元基金,累计投资的项目总共140多家。”
据导报记者了解,2012年年报中,其全资子公司山东省高新投相关创投项目已经披露,但是母公司旗下的基金平台投资情况暂时还未看到。
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