民族证券：IPO改革催生两大机会

　　新股发行改革将带来两大相对明确的投资机会：蓝筹股需求量的增长和新股上市后的“慢牛”走势。

　　《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》 中有四点值得特别关注，第一，明确扼制“三高”和“超募”，第二、“建立以新股发行价为比较基准的上市首日停牌机制，加强对“炒新”行为的约束。”第三、“网下配售的股票中至少40%应优先向以公开募集方式设立的证券投资基金和由社保基金投资管理人管理的社会保障基金配售。”第四、“改进网上配售方式。持有一定数量非限售股份的投资者才能参与网上申购。”以上四点基本明确了政策的指向，即一级市场“低价”多发股票，二级市场上市后走“慢牛”。

　　这将带来两点相对明确的投资机会：第一，蓝筹股需求量的增长。明确“网下配售的股票中至少40%应优先向以公开募集方式设立的证券投资基金和由社保基金投资管理人管理的社会保障基金配售。”，但是，设置了“持有一定数量非限售股份的投资者才能参与网上申购。”的门槛。为获取新股“馅饼”，将有一批机构投资者面临购入“非限售股份”的选择，在蓝筹、成长和题材股当中，蓝筹无疑是供应量最大，最容易获取且“成本最低”的门票，蓝筹股需求量增长，整体股价重心有望抬升，电力等板块个股机会可供挖掘。第二，新股上市后的“慢牛”走势。约束“炒新”是要防止首个交易日定价过高，二级市场要为一级市场持续不断的发行留有出路，新股有必要走出“慢牛”，当然个股选取时仍要去粗取精。比较省力的办法是等权重购入，届时阶段收益应该不会太差。

　　此举亦将带来风险，部分小股票将步入中期下跌。新股“低价”发行后，与原有股票形成比价效应，拖累二级市场中小股票的估值，其中，部分资金将撤离转移到新上市股票中，受累的中小股票中期恐将步入下跌走势。民族证券 张哲