A股告别“不死鸟”神话 借壳上市等同IPO

　　如果说新股发行改革办法的推出尚在意料之中,那么,关于借壳门槛提高的规定肯定在意料之外。因为就在几周之前,由于谋求曲线上市企业的需求,“壳资源”还是“洛阳纸贵”,而如今一文不值的壳资源令垃圾股风险暴增。

　　借壳上市门槛提高

　　创业板不允许借壳

　　11月30日,证监会发布《关于在借壳上市审核中严格执行首次公开发行股票上市标准的通知》(简称《通知》),此次《通知》与过去关于借壳规定最大的不同在于言辞明确地规定借壳上市标准由2011年《上市公司重大资产重组管理办法》发布时提出的“趋同”,提升到“等同”首次公开发行股票上市标准(IPO)。同时,还强调不允许在创业板借壳上市。

　　证监会称,借壳上市条件与IPO标准等同,有利于遏制市场对绩差股的投机炒作,从根本上减少内幕交易的动机,形成有效的退市制度。

　　11月初,肖钢出席中国上市公司协会2013年年会时表示,上市公司退市制度是资本市场一项重要的基础性制度,要逐步实现退市制度的常态化。下一步,要严格执行新的退市制度,推动存在退市可能或需要的公司在法律、规则框架内主动退市。健全完善交易所市场与场外市场对接机制,疏通退市公司转板挂牌交易和重新上市渠道。

　　“退市制度一直不能有效执行的关键就在于IPO上市的排队成本,以及借壳上市相对便利的途径,这二者的矛盾解决之后,便能形成良性的资本市场循环。”华南一家大型券商投行业务部董事总经理在接受《国际金融报》记者采访时表示,

　　证监会就指出,统一借壳上市与IPO的审核标准,可以防止审核标准不一致带来的监管套利。同时,借壳上市条件与IPO标准等同,引导资本等市场资源和监管资源向规范运作程度高的绩优公司集中,有利于优化资本市场资源配置功能,促进产业结构优化升级,服务于国民经济调结构、转方式的总体大局。

　　壳资源已成废物

　　炒壳重组将终结

　　据不完全统计,今年以来,有近30家上市公司“被借壳”。其中,有不少是IPO未果之后谋求曲线上市者,比如,长城影视借壳江苏宏宝、神州信息借壳*ST太光、宝鹰股份借壳*ST成霖、吉安集团借壳山鹰纸业等。由于这些公司加入借壳上市大军,一段时间内,壳资源价格疯涨。

　　有媒体报道称,壳资源的价格已从去年的2亿元涨到现在的3.5亿元以上,涨幅超过70%,部分壳资源要价甚至翻番。与IPO旷日持久的排队不同,借壳在效率、收益方面都有其优势。以借壳山鹰纸业的吉安集团为例,吉安集团本来IPO融资额为2亿元-5亿元,算上中介费用,以及二级市场的表现,融资情况可能达不到预期。但此次借壳配套融资10亿元,时间也比IPO要短。

　　不过,这样的借壳却引发了监管机构的关注。证监会就表示,去年以来,由于IPO暂停,部分IPO终止审查或不予核准企业转道借壳上市,通过借壳上市规避IPO审查,引发了市场质疑。

　　在新规颁布之后,爆炒壳资源的情况将不复存在。“今天的A股‘壳资源’已成废物。”《通知》发布之后,武汉科技大学金融证券研究所所长董登新就直言,其一,主板借壳上市将统一服从IPO标准,“炒壳重组”的制度套利游戏即日起终结;其二,创业板不允许借壳上市,坚决避免创业板变节或沦为第二个主板。

　　如今,处境最危险的莫过于一众ST股。年末正是ST股保壳大戏上演正酣之时,这当头一棒将敲醒多年来习惯于热炒垃圾股的投资者。