皇嘉贵金属：天通银报收小阳 企稳待考验

　　行情回顾

　　隔夜市场，贵金属呈现探底回升行情。公布美国上周初请失业金人数低于预期，金银受此拖累出现一波快速下跌。稍后美国11月Markit制造业PMI指数初值同样强于预期，贵金属遭受多重数据打压。在金银共同刷新日内新低后，伴随美国11月费城联储制造业指数的意外回落，金银逐步展开反弹走势。但凌晨美联储莱克发表强硬表态，反对当前QE政策，而布拉德紧随表示支持当前继续债券购买计划。但金银多头未敢持续发力。最终，美白银仅以小阳星线报收。

　　市场关注

　　目前市场的焦点依然是美联储美联储何时缩减QE的问题。昨日美国公布的数据中，初请失业金人数低于预期，暗示就业市场仍在改善;且PPI月率连续第二个月下滑，表明美国通胀水平依然处在较低水平，尚不存在通胀忧虑。而美联储两位官员布拉德和莱克则发表了立场相反的讲话，表明美联储内部对缩减QE仍然存在较大分歧。本公司研发部认为：从经济数据的表现来看，美联储目前还不需要担心QE带来的通胀上升，支持美联储继续实施QE宽松政策。并且美联储官员的分歧也暗示了QE政策还未到结束的程度。

　　宏观经济

　　欧洲方面，针对之前欧央行将采用负存款利率的消息，欧央行行长德拉基表示，上次政策会议中曾经讨论负利率议题，但之后便没有消息。本公司研发部认为：欧央行行长德拉基的表态表明欧央行暂时不会实行负存款利率，对欧元构成支撑。

　　而美国方面，目前市场的焦点依然是美联储美联储何时缩减QE的问题。昨日美国公布的数据中，初请失业金人数低于预期，暗示就业市场仍在改善;且PPI月率连续第二个月下滑，表明美国通胀水平依然处在较低水平，尚不存在通胀忧虑。而美联储两位官员布拉德和莱克则发表了立场相反的讲话，表明美联储内部对缩减QE仍然存在较大分歧。另外，昨日参议院金融委员会已经以14票支持8票反对通过了耶伦的任职提名，进而让耶伦的提名问题进入参议院全体表决环节。参议院计划在12月份就耶伦出任美联储主席的提名进行全体投票。若耶伦于12月份顺利通关，将在2014年1月底顶替现任主席伯南克。本公司研发部认为：从经济数据的表现来看，美联储目前还不需要担心QE带来的通胀上升，支持美联储继续实施QE宽松政策。并且美联储官员的分歧也暗示了QE政策还未到结束的程度。而耶伦通过了首轮投票，距离担任美联储主席又近了一步，耶伦的就任对QE政策的连续有很大的作用。

　　行情解析

　　美白银日线昨日报收小阳星线，显示盘面多空双方再度出于平衡状态，但能否就此企稳仍需多方强劲反弹得以确认，目前在市场多方无法展开强劲反弹基础上不宜盲目抄底做多。因为数次的阶段企稳平台都因多方的无法发力而以失败告终。虽然从市场下跌幅度上讲，随着跌幅的日益扩大企稳成功率也逐级提高，但过量下跌后的企稳，会令多头心有余悸，未必立即展开有力反弹，基本上都会经历长期的区间震荡整理，逐步恢复人气后逐步展开反弹，随之升级至反转行情。所以目前市场仍以反弹受阻短空为主，行情刚有企稳迹象即马上抄多意义不大。

　　投资策略

　　现货白银：昨日市场以小阳星报收，显示行情有望阶段企稳，但能否成功仍待考验，从市场趋势判断，仍建议投资者待天通银回测上方3950-3990区间受阻短空，仓位2-4成，止损40点，止盈80点。