美元转强 新兴市场风险隐现

　　受美元持续走强导致资金回流美元资产等因素打压,9月初起反弹势头明显的新兴市场股市自10月底以来普遍走入下行通道。部分机构的监测数据显示,资金撤离新兴市场的趋势近期明显增强。市场人士认为,随着年底前新兴市场经济基本面难以得到根本改观,其资本外逃现象还可能加剧,金融市场的不确定性因素也将增多。

　　强美元引资金外逃

　　自10月底以来,以东南亚以及“金砖国家”为代表的新兴市场股指出现了较为明显的回调,中断了其自9月中旬以来强劲的反弹势头。明晟(MSCI)新兴市场股票指数自10月23日以来的累计跌幅达4%。市场人士指出,美元持续走强导致上述地区的投资资金出现外流是这些股指下跌的最主要原因。

　　美国新兴市场基金研究公司(EPFR)最新公布的资金流向报告显示,进入11月,该机构监测的新兴市场股票基金出现持续的资本流出。仅在截至11月13日的一周内,全球新兴市场股基就出现高达46.5亿美元的资金净赎回额,创下今年6月底以来规模最大的资金净赎回额,而同期欧美股基则延续此前强势吸金的表现。

　　数据显示,自10月28日以来,美元指数累计上涨1.5%,同期印尼雅加达综合指数下跌近5%,泰国证交所指数下跌近3%,富时马来西亚综指下跌1.5%。

　　除东南亚股指外,“金砖五国”股市表现也不佳。印度孟买敏感30指数自11月3日开始连续8个交易日下跌,期间累计跌幅达5%。巴西圣保罗证交所指数自10月23日开始结束了其自7月份以来的反弹,至今累计跌幅将近6%,并使其今年以来累计跌幅扩大至12.31%,稳居全球前十位。

　　俄罗斯基准股指自10月22日至11月13日持续下跌,期间累计跌幅将近5%,今年以来累计涨幅仅为1.68%,远低于全球平均水平和欧洲平均水平。

　　“金砖国家”中今年以来相对表现稳健、特别是自6月底连续上涨南非基准股指也自11月7日开始出现明显回调,仅7日至13日的五个交易日累计跌幅就将近4%。

　　后市风险或加剧

　　分析人士指出,从目前环境看,造成新兴市场股市回调的基本因素并未出现实质性改变,今年年底以前其面临的风险还有加剧的可能。

　　首先是美联储的货币政策以及其直接引发的美元汇率走势。虽然美联储在9月货币政策例会上出乎市场意料地维持了量化宽松规模(QE)不变,并在10月例会上继续按兵不动。但其在10月会议上暗示了金融环境趋紧的担忧已有所减弱,很多市场人士将其解读为美联储可能会加速削减购债。目前多数分析师也预计联储会在明年1月份开始退出QE。巴克莱资本表示,尽管上周美联储副主席耶伦发表了“鸽派”证词,表示美国就业市场仍需宽松的货币政策支持,她若出任联储主席将延续QE政策,但是美国当前的经济形势决定其“正朝着不得不开始削减购债规模靠近”。

　　其次,部分新兴市场经济增速缓慢、宏微观层面适应QE退出风险能力均非常脆弱的局面尚未得到改观。泰国官方18日公布的最新数据显示,该国第三季度经季调后的国内生产总值(GDP)环比增1.3%,同比增2.7%,低于预期的环比增1.7%,同比增2.9%。泰国同时下调2013年GDP增长预期至3.0%,此前预期为3.8%-4.3%。英国 《金融时报》对此评论称,经济增速放缓的困境并不仅在泰国,今年最后一个季度,很多新兴经济体都将面临增长率下降和通胀压力激增的双重考验。

　　国际三大评级机构之一惠誉18日发布报告表示,亚洲投资者担心美联储缩减QE后企业流动性将耗尽,而部分新兴市场企业的抗压性仍较弱。另一大评级机构穆迪同日维持对印度银行系统负面展望。业内人士指出,QE退出后的流动性趋紧将使亚洲银行业整体面临较为严峻的考验。