CFP供图
展望未来行情,不少基金经理认为,受益改革板块值得关注,制度改革产生的政策热点是11月份主导的投资思路。
(中证)
互联网金融有望逐渐改变传统金融模式
南方基金策略分析师兼基金经理 杨德龙
从9月份,炒政策预期的行情已经开始了,从前期的上海自贸区,到土地流转,再到银行发优先股,行情一步步升温。
我个人认为,首先,对土地流转的预期相对来说比较强,因为土地流转牵涉到土地制度改革,它也会给相关公司带来实质性好处。其次是互联网金融,这次改革会对金融领域进一步放开,引导一些民营资本投入到金融行业,改变金融行业格局。互联网金融有望逐渐改变传统金融模式,这将对很多互联网金融公司产生实质性利好。近期一些网络公司和基金公司合作推出来很多产品,显示了很强的生命力。将来,有支付功能的互联网平台会越来越多,基于互联网的第三方理财也会逐渐显现,在可以预见的将来,互联网金融还是有广阔发展前景的。第三就是在国企改革方面,比如股权、经营管理等,这可能会给主板蓝筹股的公司带来机会。
其他的改革,比如放开二胎政策,可能对于婴幼儿产品的需求也会大量增加,这也会成为市场的热点,制度改革产生的政策热点是11月份主导的投资思路。
综合来看,依靠“三高”行业推动的增长的传统增长方式难以持续。在经济增速上,这两年可能都相对比较低迷,从今年四季度到明年大概还是在7%~8%之间,很难突破。从A股表现来看,10月份下跌的因素并没有根本改观,三季度经济增速的回升主要还是补库存的拉动,以及中央稳增长政策的推动,现在补库存的过程基本结束,四季度经济增速可能还会回落。
从资金面来看,从9月份开始,每个月的月末都出现资金紧张,这反映了央行的货币政策还是中性偏紧的,进而会影响到股市的表现。最近很多银行都停止了房贷审批,这反映很多银行今年的信贷额度已用完,所以年底资金面没有改善空间,在资金面上A股上涨并没有太充裕的支持。
土地制度改革背景下的房地产行业投资前景
南方消费、南方金粮油基金经理 杜冬松
土地改革所涉及的影响面是比较广泛的,如果仅仅从房地产行业的角度评估,潜在影响可能在于以下几个层面:第一,城市中存量集体建设用地入市将大大加快城市改造的进展,城市改造类型的公司将会受益。中国目前将近5万个城中村,城市中有2.6亿人居住在农民宅基地或小产权房屋,面积约6~8亿平方米。从珠三角案例看,该地区城市建设用地中,30%为国有,70%为集体,在集体建设用地中40%是经营性用地,60%是工棚、宅基地等形式的住宅用地。总体看,集体建设用地流转空间极为广阔,可缓解城市土地指标的约束:从现有土地利用结构看,城乡建设用地占全国国土面积的2.3%,其中81%以上为农村建设用地,城市建设用地比重不到20%;理论上,将现有农村建设用地转化为城市建设用地空间极大。
从中长期来看,这种改革将增加行业长期土地供应,使房价、地价增幅会同时放缓,政策行政调控压力减弱、购房门槛降低,从而为房地产行业打开长期健康发展空间、提升估值水平。但同时也担心负面情况的出现:在经济增长中枢下移、住房有效购买力趋弱的背景下,如果土地供给放量,购买力难以跟进,特别是限购令不取消的条件下,这可能会对市场形成负面的冲击,有可能打破房地产市场的正反馈效应。
第二,农地流转改革将会释放更多的劳动力,从而推动人口城镇化,并使个别三四线城市受益,从而填充这些城市的供给泡沫。目前流转水平最高的地方集中在沿海发达省市,2011年上海、北京、江苏、浙江的流转面积占比分别已达58%、46%、41%、40%。这种趋势将加快沿海省市的落后地区城镇化进程,并使这些区域内的三四线城市吸收更多的农村人口流入,从而为当地的住房市场提供潜在的需求,我们认为长三角和珠三角城市圈内部的个别三四线城市将更为受益。
第三,相对更为确定的房地产行业受益路径是工业用地的“盘活”,这将引发土地价值的重估,使部分持有这类用地的上市房企受益。把一部分低效利用的工业用地转变为住宅用地。持有闲置工业用地储备的公司,或具有老旧工业区及城中村改造经验和优势的公司将最为受益。
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