美元转强预期升温 人民币走势添变数

　　10月下旬以来，美元指数一扫早前颓势，持续反弹，当前已升破81点关口。分析人士表示，市场对美联储在年底前开始削减购债规模的预期正在升温，美元可能重新迎来中期行情的拐点。在此背景下，人民币此前的升值步伐，以及与之紧密相关的外汇流入形势或将新添变数。

　　转势预期重新增强

　　尽管美联储对于QE退出时点三缄其口，但由于先后受到强劲的美国 10月非农就业报告、9月经济增速数据 ，以及欧央行意外降息的提振，美元指数自10月末以来涨势突出，并于11月8日攀升至81.48点的近两个月高位。此间市场上有关美元中期转强的预期重新增强。

　　中信建投证券本周发表的报告指出，近阶段经济事实数据再次表明，美国经济复苏的基础仍然较为稳固，此前联邦政府关门事件对美国的冲击更多只是情绪大于实际。展望未来美元的整体走势，该机构认为，美国经济继续向好的大势不改，而欧美货币政策的选择态度将会继续分化，美元趋势性走强的征程预计将能够保持。

　　当然，也有诸如上海中期等机构认为，美国公布的经济数据较为利好，特别是美国第三季度GDP初值和10月非农就业人数远远好于市场预期，但数据同样有不好的一面，比如家庭调查的失业率有所回升，且劳动参与率创35年以来新低。因此，市场仍需更多数据来确认此前美国取得的经济和就业增长，从而带动美元指数升势的持续。

　　外部流动性增添变数

　　上周公布的数据显示，10月份我国外贸顺差达311亿美元，远超市场预期。结合相关数据来看，外部流动性回暖的势头依然较为稳固。但未来外部流动性环境或将因为美元转强、QE退出时间窗口开启等因素而受到不利影响。

　　上海一大行外汇交易员表示，从10月以来银行间外汇市场的即期交易情况来看，企业的结汇意愿仍然较强，但人民币对美元即期汇价走升的势头明显放缓。如果美元指数中期出现超出预期的上涨，人民币汇率走强的空间及持续性将受到明显影响，进而会影响到人民币外汇占款增长；与此同时，美联储未来的货币政策取向，与欧央行、日本央行等其他一些仍然在坚持宽松基调的主要央行之间的分化，也可能导致国际资本重新回流美国本土。

　　不过，分析人士指出，从中长期来看，相较于大多数发达经济体和新兴经济体，中国经济的增长速度和潜力依然具有优势。在全球主要经济体当前及未来较长时间内预计会保持低增长的背景下，伴随着人民币国际化的稳步推进，未来较长时间外部流动性环境预计都还会保持整体向好势头。