QE再临变数 大宗商品难现转机

　　美联储会不会再给市场一个惊讶？不得而知。美联储将于华盛顿时间29日举行为其两天的议息会议，市场预计量化宽松政策(QE)再临变数。业内人士对中证报记者表示，此次议息会议或无新内容，95%以上的概率会出现美联储继续维持购债规模(目前为850亿美元)，但大宗商品因经济复苏较弱仍然难现转机。

　　美联储不会“亮底牌”

　　美联储在9月的议息会议上决定维持现有购债规模。多位业内人士指出，此次议息会议退出QE的概率很小，因为本身美国经济数据出现了一定回落。

　　此前美国劳工部公布的9月份非农就业报告显示，9月份美国非农就业人数增加14.8万人，不及市场预期；失业率则下降0.1个百分点，至7.2%。

　　“美国政府重新开门后公布的一些重要经济指标表现较弱，非农就业人数、消费者信心以及成屋销售均低于市场预期。”中证期货分析师刘慧源表示，这表明美国经济复苏进程仍显脆弱，并受到了债务上限与政府关门等事件的冲击，因此本周美联储会议收紧QE的可能性不大。

　　此前，美联储表示将从今年年底开始缩小QE规模并在明年年中结束QE。但目前看来，这一政策实施的可能性不大，而本次议息会议更不太可能宣布调整QE，预计将维持850亿美元的购债规模不变。

　　不过，亦有部分人士称，按照美联储的风格，可能会令市场意想不到，逐步缩减QE规模也有可能在这次议息会议上作出部署。

　　“美联储出其不意的可能性是有的，概率在5%左右。”新湖期货宏观分析师黄澍表示，美联储按兵不动是大概率事件，占95%以上的概率，因为美国经济数据不是很好，美国债务上限问题没有根本解决。

　　美元指数“辨方向”

　　落到具体指标上，用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度的美元指数，在7月以来维持弱势下行，从85点附近掉落至目前的79点左右。截至昨日记者发稿时，美元指数报79.45点，涨幅为0.13%。

　　对此，黄澍认为，美元弱势是因为美国经济复苏速度不如欧洲，美国还出现了政府停摆等一系列风险事件，这在欧洲和日本是没有的。

　　国元期货研发中心总经理姜兴春对中证报记者表示，由于美国经济复苏的脆弱性以及依靠QE来刺激经济，因此美元指数表现相对偏弱，未来这一趋势得以延续；除非明年年中，美国经济回升至3%以上增长，失业率下降至6.8%以下水平，美元才会真正走强。

　　不过，上海中期期货分析师李宁认为，虽然近期美国经济数据不及预期，但美国经济温和复苏依然是一个大方向，因此美元指数下行空间应该相当有限，且从技术上来看，78一线俨然成为美元指数近两年来的重要支撑线，预计在低位震荡后，会缓慢进入升势。

　　亦有业内人士指出，美元近期弱势非常明显，关键是美国的政治博弈以及欧洲经济的相对复苏造成的，关于目前美元的位置非常关键，如果出现底部企稳的话，预期之后会有一定的抬升，预期年底之前美元很可能会再次出现一波涨势。

　　大宗商品难现转机

　　大宗商品与美元指数走势呈现负相关，但今年下半年出现一定程度背离，表现为大宗商品跟跌，美元弱势大宗商品基本不涨；美元走强，大宗商品震荡下行。市场人士指出，主要还是担心经济增长乏力以及随时要退出QE所引发大宗商品价格回落。

　　原油价格是大宗商品市场的风向标之一。对于本次议息会议将给油价带来的影响，北京中期期货分析师隋晓影表示，议息会议或给近期连跌的原油走势带来喘息的时间，但难改油价整体下行趋势，从基本面来看，目前为原油消费淡季，市场需求出现季节性下降，炼厂开工率下滑，而美国原油库存更是连续五周增长，累计增幅达到2400多万桶，疲弱的基本面对油价形成较大打压。

　　黄金方面，光大期货分析师孙永刚表示，对于黄金的指引依然是来自于QE政策的预期，不过目前黄金已经上涨到一个相对的高位之后，而美元并没有出现更多弱势，其实本身就存在着一定上涨风险，市场在没有系统性风险的情况之下，短期美元是黄金的重要指引。