在昨天的第三届上市公司领袖峰会特别报道·冠军私募访谈录中（详见11月13日10版），鼎锋资产投资总监张高分享了遴选成长股的方法、步骤，持有成长股过程中如何做好过程管理的要点，鼎锋一体化投研体系的特点等内容。今天的访谈内容，则侧重于他调研上市公司的具体方法、投资成长股如何避免“踩雷”、对新能源、互联网等新经济投资机会的认识。
《每日经济新闻》记者了解到，重阳投资、汇利资产、创势翔等多家私募界翘楚，将齐聚第三届中国上市公司领袖峰会，这些实战派的高手们，将在本次峰会上就未来A股的投资机会展开讨论。他们将奉献怎样的真知灼见，值得期待。此外，民生银行、康得新、乐视网等近200家杰出上市公司的董事长、总裁、董秘也将出席本次峰会，使得本次峰会将成为今年中国资本市场最引人注目的年度盛会。
关于调研：与业内深入交流
《每日经济新闻》（以下简称NBD）：怎么样才能把一家公司看透、看清楚？
张高：首先是需要我们对这个行业的理解更有前瞻性。为此，我们一般会找业内的人来交流。比如在研究光伏行业的时候，我除了去看那些上市公司的资料以外，还会和业内人士进行深入沟通。当时我就专门去找过某国内知名光伏企业的副总，时刻去了解这个行业的情况。除此之外，我还找了很多其他光伏业内的人，了解行业不能局限于上市公司的公开资料或者卖方研究员的研究报告；拜访的人的范围要广泛，整个产业链的上下游都要有所了解，最好能拜访到上游企业的管理人员。
当要买入一家公司的股票时，一定要见到上市公司的高管，至少是总经理、董事长级别的，因为他们才比较清楚公司的战略，董秘传递的信息不一定是最真实的。凡是仓位比较重的个股，我们都要反复跟它的管理层沟通。跟上市公司交流一定要多，要经常跑上市公司，像我们当时买中小板一只科技股的时候，累计跑了接近20次，频率很高；有一家创业板的医疗器械股，我们做了草根调研，跑了几百家药店，并且在京东、淘宝上做了大量的网上调查。
关于风险：四招识别“黑天鹅”
NBD：在做成长股时，怎么有效规避“黑天鹅”？
张高：大致有4个方法。
通常我们希望自己投资的股票所在的行业有好几家公司，这样就有一个对比，比如说你的净利润率比别人高许多，那你为什么这么高，如果你的竞争对手跟你情况差不多，你凭什么比别人更赚钱？你得有一个非常合理的解释。除了跟同业公司比，还要和整个行业比。比如说行业很不景气，但你却很赚钱，这就不太符合逻辑了；或者说行业一般，但是你却赚大钱，这同样不正常。
还有一种方法，对于特别能搞创新、特别能讲故事的公司，我们其实是比较警惕的，因为它失败的概率远远大于成功的概率，特别是在中国这种创新土壤不是很富饶的环境下，成功的概率就更小。退一万步说，即便你弄出了创新产品，但你还得能够大规模生产，还得推广，还得构造全新的商业模式，最终成功的概率还是比较低。
当然我不是说A股公司绝对不可能产生原创的尖端技术，但像长春高新这种案例实在太少。按照商业常识和商业逻辑去推敲，很多新技术是经不起琢磨的。
另外，多听听竞争对手对它的评价也是比较重要的一点。同行公司与之直接竞争，互相之间应该非常了解。
第四种识别陷阱的方法，就是尽量去投资那些比较透明的、愿意经常出来跟投资者交流的公司。即便是做得好的公司，如果你不愿意跟我交流，我们就不太会买它的股票，这就是信息透明的重要性。
我觉得《每日经济新闻》的“口碑榜”其实是一个很好的窗口，反映了上市公司对投资者的态度。如果上市公司很阳光，它就愿意经常和投资者沟通；如果他自己有很多说不清楚的事情，出来沟通就会有很大的压力。还有11月底召开的第三届中国上市公司领袖峰会，200多家上市公司的高管，大家聚在一起探讨交流，投资者可以从中获取许多自己需要的信息。
当然我们也要警惕那种嘴上说得好得不得了的这种公司，我们称之为 “画饼”。画一个大饼在你面前挂着，等着你上钩。但今年这种“大饼股”很受追捧，现在大家都很关心你有没有“大饼”。从某种意义上说，是市场主动邀请上市公司“画大饼”，这是现在市场的特点。对这种“大饼股”我们是比较警惕的。
当然还有其他手段，包括与业内人士的交流等等，但这些都是技术性手段。我首重的还是商业常识，用商业常识去检验，然后多角度求证，基本上就能够有一个大致的判断。如果这个东西分歧太大，那我们就保持一种谨慎态度，除非我们觉得这个事特别靠谱。
手机看中经
经济日报微信
中经网微信
