A股将获重大指引 耐心等待会议结果

　　上周三起，A股连续杀跌，其中上周五沪综指收跌1.09%至2106.13点，勉强守在近期低点的2093点之上。深综指表现类似，中小板、创业板稍弱。

　　由于上周末十八届三中全会开幕，许多议题只是在传，市场预期无法固化，故市场谨慎度有所加大。在谨慎度原本较强情况下，上周市场对资金面或将有所收紧的预期正巧显著强化，所以股指就很难支撑了。

　　上周四央行未进行逆回购操作，这稍有些意外，但对当天资金情况并没多少冲击，表明央行认为当前市场资金是 “够用”的。然而，从国债期货走势看，气氛却显得相当“肃杀”。国债期货上周五连阴，而且阴线越拉越长，其中上周五主力合约盘中的跌幅一度竟然达到1.2%，似已触发了止损抛盘。

　　银行间市场仅为资金松紧的同步指标，对未来仅微有些提示作用，但国债市场不然，它能更好地提示市场预期。目前国债现货收益率也比较高，如基准的10年期国债收益率已升至4.22%左右，这是自金融危机以来最高的。

　　造成国债下跌的重要原因之一是上周稍早高层在货币供应相关方面的表态偏紧，原因之二是市场预期周末将公布的CPI会稍高，官方货币政策日后会有所趋紧。周末官方公布的物价数据数显示，10月份CPI同比涨幅达到3.2%，这虽然符合预期，但毕竟是8个月以来最高。目前市场多数人认为，11月和12月CPI仍可能小幅走高。

　　其他方面数据也支持资金趋紧预期，周末公布的10月规模以上企业工业增加值为同比增10.3%，增速较前一月快了0.1个百分点，这优于预期。另外，上周五公布的我国10月出口同比增长5.6%，进口同比增长7.6%，贸易顺差为311亿美元，同样优于预期。

　　近期外盘情况也非常值得关注，上周四和上周五外盘发生两件大事，一为欧央行上周四出人意料地宣布降息，将基准利率调至0.25%这一接近零的区域；二为美国上周五公布的10月非农就业数据意外靓丽。这两因素共同作用是推升了美元，有可能减弱人民币兑美元的升值压力，也可能使流入我国热钱有所减少，对A股有些利空。从另一层面看，美国经济情况好转也会使我国外需情况宽松些，对我国经济增长不是坏事，但这同样减弱了我国实施经济刺激的机会。

　　因重大会议召开，本周A股走势短期内应该已完全脱离了常规范畴，无从猜测。本周A股必然取决于三中全会议题如何展开，取决于三中全会取得何种进展。对此投资者没别的办法，也只能继续观望，持半仓比较合理。好在三中全会最终所有结果将于本周二明朗，相信谜底很快就会揭开。通常来说，假如改革力度大于预期，中小板、创业板、新兴产业等可能走势会好些，反之就有可能是传统周期类股走势好些。