ETF(ExchangeTradeFund)俗称交易所交易基金,是20世纪90年代兴起于美国的重要金融创新。在我国证券市场,ETF从2005年起步迄今只有8年多时间,但已成为我国证券市场的重要组成部分。以股票型ETF为例,截至2013年三季度末,股票型ETF资产规模已达1500亿元以上,占股票型指数基金的半壁江山,已是指数化投资的主流工具。
股票型ETF的产品结构也在不断细化,沪深两市已推出单市场ETF(如上证50ETF、深证100ETF)、跨市场ETF(如沪深300ETF、中证500ETF)、跨境ETF(如香港H股ETF、美国标普500ETF)、行业ETF(如沪深300系列行业ETF)等等。近年来A股市场结构分化特征十分明显,不断上演行业及板块轮动行情,行业表现优于大盘整体走势。由于行业ETF能够帮助投资者像买卖股票一样方便地买卖某个行业或板块,而且效率更高、成本更低、结构更透明,因此投资者对行业ETF的需求日益增加。可以预见,行业ETF将是我国股票型ETF下一阶段的重要创新方向。目前易方达基金正在构建以沪深300ETF(代码:510310)为核心、沪深300系列行业ETF为卫星的沪深300指数产品群。
除了股票型ETF,其他资产类型的ETF也在蓬勃发展。近两年,我国ETF投资范围在不断扩大,除了股票型ETF,沪深两市已经开发出债券ETF、货币ETF、黄金ETF。从商业模式的角度看,ETF的创新之处在于:它将不可投资或难以投资的资产进行“证券化”并在交易所上市交易,从而为投资者进行资产配置提供低门槛和低成本的交易工具。因此,多资产类别是ETF市场发展的内在属性。
ETF的资产配置功能在海外成熟市场已被广泛应用,但我国尚未引起足够的重视。在不远的将来,我国投资者通过ETF就可以实现 “一站式”的资产配置。当需要战略资产配置时,可以动态投资股票ETF、债券ETF、货币ETF、商品ETF、房地产ETF等。当需要战术资产配置时,在股票ETF类别里,可以投资不同国别的ETF、不同行业的ETF、不同风格的ETF;在商品ETF类别里,可以投资黄金ETF、白银ETF、农产品ETF、能源ETF等。
通过搭建ETF产品群组,从源头上唤醒其最根本的资产配置功能,ETF市场前景无限广阔。