恒顺电气重组并购双失意 沧海重工改道受阻

　　10月30日晚间,恒顺电气(300208)公告称,印尼码头收购项目及印尼中加煤矿收购项目已于10月份完成收购,但东加煤矿,镍铁冶炼工业园区和收购镍矿的项目仍然阻碍重重。

　　再加上10月27日刚刚历时近半年的重大资产重组事项终止,恒顺电气在重组和收购方面双双失意。恒顺电气重组失败也意味着沧海重工历经IPO终止审核后的转道借壳上市之路又被堵死。

　　对于此次重组失败原因,恒顺电气董秘办工作人员表示,主要还是在估值方面未能达成一致,估值太高,以及公司自身业绩下滑。另外,沧海重工本身这两年经营没有预期得那么好,双方在估值上最终未能达成一致。拖沓的并购

　　从去年11月至今,恒顺电气在印尼进行了几项重大投资及资产收购项目,也因此一直备受投资者对进度缓慢的指责。

　　在恒顺电气并购遇阻的项目中,东加煤矿原已取得勘探证,并于今年6月取得了环保证,但因尚未取得生产开采证,公司一直未能办理股权转让手续。公司已于10月份获得了CNC文件批准,生产开采证的申请预计将加快,目前主要在等待生产开采证的批准手续。

　　CNI镍矿收购项目根据原双方协商意见,已在今年9月30日暂停执行协议,待CNI镍矿公司的CNC文件获得后,双方将在原框架协议的基础上重新商谈协议条款。该项目目前仍在谈判中,双方尚未就新的合作协议达成一致。

　　恒顺电气同期披露的三季报显示,今年前3季度,公司实现营业收入1.05 亿元,同比 下降34.9%;归属于上市公司股东的净利润(下称“净利润”)295.84万元,同比下降92.17%。值得注意的是,今年中期,其实现净利润686万元,这意味着其第三季度亏损近400万元。重组黯然收场

　　恒顺电气的重组道路,实在坎坷。

　　2011年5月,恒顺电气在创业板上市,其2011、2012年业绩均稳步增长。然而进入今年,其业绩大幅变脸,一季报和半年报净利润同比下降均超过70%。

　　今年5月26日晚,恒顺电气发布公告称,计划以定向增发及支付现金的方式购买河北沧海重工股份有限公司(下称“沧海重工”)100%股权,并募集配套资金。

　　预案显示,截至评估基准日去年12月31日,收购标的资产预估值为4.65亿元,其中恒顺电气发行股份购买资产部分的股票发行数量为6548.36万股,发行价为7.03元/股,发行股份募集配套资金部分的股票发行数量不超过2448.66万股,发行价为6.33元/股。

　　然而,5个月后的10月27日晚,恒顺电气发布公告终止此次历时近半年的重大资产重组事项。沧海重工的上市梦再受重挫。

　　对于重组失败原因,恒顺电气称,因股价出现较大波动,并与框架协议中增发价格出现较大差异,截至公告出具之日,双方都未能就交易替代方案达成一致,故终止此次资产重组。

　　导报记者注意到,恒顺电气10月25日收盘价为5.74元/股,较 5月27 日的7.35元/股下跌22%。恒顺电气董秘办公室一名工作人员介绍,主要还是在估值方面未能达成一致,估值太高,加上公司自身业绩下滑导致重组失败。

　　对于经营业绩大幅下滑,恒顺电气在财报中表示,主要还是传统主业受到行业市场增速放缓及竞争加剧影响,订单较少,导致销售业绩在短期内大幅下滑。沧海重工硬件不硬

　　去年4月,沧海重工首次披露招股说明书,拟发行3000万股,发行后总股本12000万股,欲登陆深交所中小板。此后,沧海重工被媒体质疑从成立之初,屡次存在注资、增资和股权转让不规范的问题。

　　在此后的IPO专项财务核查中,沧海重工因未提交IPO 财务自查报告申请“中止审查”,直到5月23日,其IPO审查已变为“终止审查”。仅仅4天后,沧海重工即传出被收购的消息。

　　恒顺电气此前的公告显示,2011年和2012年沧海重工营业收入 (未经审计)分别为5.99亿元、4.97亿元。沧海重工2013年1-3月处于亏损状态,主要原因为:沧海重工所处行业的下游多为大型建设项目,受冬季天气寒冷等因素影响,在第一季度开工建设的进度较慢;同时,受宏观经济影响,沧海重工部分客户为强化资金管理,从收到货物至验收完毕的时间变长。截至2013年3月末,沧海重工发出商品金额约为5464 万元(未经审计),第一季度发出商品获得客户验收的金额较少。

　　虽然沧海重工曾在招股说明中表示,所处的金属管件行业发展较为成熟,竞争激烈,但是公司在国内竞争中存在优势,然而沧海重工随即在其披露的业绩中否定了其所谓“优势”。

　　业内人士表示,IPO撤单企业业绩变脸的背后往往是包装过度,随着时间的推移原形毕露,不得已只好撤单。这些主动撤单企业大都存在问题,而业绩变脸很可能是财务造假的结果。把这些问题企业收购进上市公司,等于埋下了一颗定时炸弹,引爆时受伤的只能是二级市场的投资者。