杨元庆欲吃加拿大"黑莓" 须为并购做足功课

　　为应对全球PC出货量下滑，联想正试图提升移动设备销量，并考虑通过并购来加强新业务。黑莓显然是一个值得主动出击的对象，毕竟这家加拿大公司曾是商务智能手机领域的主导厂商。但想要成功收购，还要面对其他竞争者的挑战，特别是将面临加拿大和美国政府的严格审查，阻力势必不小。因专利问题，联想必须为并购做足功课。

　　还有，虽然黑莓对联想有很大的吸引力，但黑莓手机在中国等新兴市场的知名度不高也是事实，联想也无力推广黑莓自主操作系统。毕竟"生态环境"建设是个大难题。

　　联想集团的胃口着实不小。近日有消息传出联想集团正在积极考虑全盘收购加拿大黑莓手机。有人戏称，这家曾经成功收购IBM的企业或许将再次上演"蛇吞象"。

　　受此消息推动，黑莓股价10月17日在纳斯达克证券市场常规中瞬间拉升，盘中一度上攻至8.45美元。当然，并非联想集团一家的"魅力"推升黑莓估计，但显然联想及其他潜在竞争者实力都不容小窥，为黑莓股价注入强心剂。

　　其实，早在一年多以前，2012年6月，当黑莓宣布聘请摩根大通证券和加拿大皇家银行资本市场的银行家帮助其评估业务战略时，就有业内人士预言，一年后黑莓或不复存在。在业内人士看来，当一家公司聘请投行研究其战略选择时，就相当于公布该公司待售的消息。

　　尽管黑莓手机在国内知者寥寥，但在美加却早已家喻户晓。2006年，黑莓在美国的市场占有率高达48%，可谓是占据了半壁江山。在美国上至总统下到寻常百姓，很多人都是黑莓忠实的用户。但是在和苹果的iPhone系列手机以及谷歌的安卓系列手机的竞争当中，黑莓却成为了失败者，而且黑莓这一品牌价值自2012年已经严重贬值了。尽管如此，根据美国知名的互联网统计、互联网流量跟踪分析和市场调研公司comScore发布的数据显示，黑莓在全球智能手机操作平台所占的市场份额仍占近10%。

　　1984年，23岁的麦克·拉扎里迪斯（Mike Lazaridis）和他的发小道格·弗莱金向政府贷款15万美元，在家乡加拿大安大略省滑铁卢一间小办公室里合伙创建RIM公司的时候，无论如何也想不到，29年后，与其同年以区区20万元人民币在中国成立的联想，如今正欲将其旗下的黑莓手机产业收入囊中。而发出收购要约的人，是那个比他小3岁的杨元庆。

　　这29年当中，黑莓和联想都走过了极不寻常的道路。黑莓曾是加拿大市值最大企业，2008年6月达830亿美元，但至今年9月底股价已从当初的每股140美元下跌至不到9美元，市值缩水至46亿美元。而联想集团则从当初那个仅有11名科技人员的小公司，发展成为今天的全球企业第329强，市值达104亿美元。看来，蛇象易形了。

　　为何收购

　　这一轮联想并购黑莓的传闻据称双方已经签署了非公开协议，前者有权查阅后者的账目。但联想能否如愿，关键还看杨元庆的功课做得如何。原德隆系的主力成员王世渝甚至披露了他牵线两家公司的细节，虽然结果未知，"但能看出来联想对黑莓非常感兴趣，而它此前已经针对潜在的并购案做了很多的准备工作。"

　　对于看似唾手可得的黑莓，联想董事长兼CEO杨元庆曾说："我们常年都有这样的目标和计划(指准备并购)，就跟每天都要吃饭一样。"这是因为，一方面联想手机急着要"出海"；另一方面，他也不会让当年宏碁从联想手里抢走Gateway(曾是美国第3大PC厂商)的事情再次发生，宏碁直到现在都得益于那次收购。

　　现在，黑莓、HTC、甚至是索尼和LG，都已经尽收联想眼底，就看联想最终朝谁发力。

　　因专利问题，联想必须为并购做足功课。即便联想这两年整个集团一多半的专利都在移动互联上面，且新增专利的速度也超过PC时代，但依然无法解决专利的问题。"毫无疑问，专利就是我们不能进入美国市场的最大障碍。"在今年年初的美国电子消费展上，联想某高层称。

　　并购只是为了欧美市场，联想手机的国际化已经走到了第二步。从去年开始，联想手机在俄罗斯、印度，以及东南亚已经上市，而且在几个国家的市场份额突破了10%。今年开始的第二波是巴西、乌克兰、中东等国家和地区。

　　尽管在苹果iPhone和安卓手机的双重打击下，创新能力下降的黑莓正逐渐丧失竞争力。但这并不意味这家公司的价值会无限缩水，除去现金之外，加拿大丰业银行预计，黑莓持有的专利资产估值为50亿美元。

　　联想集团董事局主席杨元庆在今年8月份的财报会议上曾向媒体表示，在收购问题上该公司会"主动出击"。黑莓显然正是一个值得联想主动出击的对象，毕竟这家加拿大公司曾经是商务智能手机领域的主导厂商。

　　有业内人士分析，黑莓拥有两大优势：其一是大量通信专利，黑莓仅在美国就拥有5236项有效专利；其二是企业市场，黑莓曾一度占据北美地区政府、企业领域商务手机市场70%的份额。这也正是联想在移动业务中非常缺乏的。

　　能否收购

　　黑莓蛋糕近在眼前，但联想集团想要成功收购，还要积极面对竞争者和加拿大政府的重重阻力。收购的胜算究竟有多大？

　　上个月，该公司与大股东、加拿大保险公司Fairfax Financial Holdings达成了一份47亿美元收购的初步协议。知情人士称，Cerberus Capital Management LP和联想其他公司正考虑提出竞价，它们都签订了保密协议，从而可以查看黑莓的账簿。黑莓联合创始人迈克·拉扎迪斯和道格·弗莱金最近也表示想要购回黑莓。

　　另外，联想收购黑莓还将面临加拿大和美国政府的严格审查。有安全专家认为，黑莓最有价值的资产是安全网络服务，这项业务每天都要处理数百万封机密的企业和政府电子邮件。出于安全考虑，这项业务可能会出售给北美企业。而顾虑较少的手机业务则可以出售给亚洲终端设备制造商。

　　根据《投资加拿大法案》，如果加拿大联邦政府认为相关交易无法为该国带来利益，或者可能威胁其国家安全，便有权否决任何外国企业对加拿大资产或公司的并购计划。

　　从近几年外国企业在加拿大进行的大宗并购来看，联想可能要在就业保护和研发支出方面作出坚定的承诺，或承诺寻求在加拿大股票交易所上市，才能获得加拿大政府的批准。

　　加拿大总理斯蒂芬·哈珀的一位发言人日前拒绝就可能的黑莓竞价者进行评论。他补充说，政府欢迎外国企业在加拿大投资，"但不能以损害国家安全为代价"。比如，去年为了获得政府对151亿美元收购加拿大能源公司Nexen的许可，中国海洋石油公司对加拿大政府作出多项承诺，主要是围绕企业透明度和对该国的石油及天然气行业进行投资。中海油还承诺将亚伯达省的卡尔加里作为其中北美洲的运营基地，保留Nexen的员工，并在多伦多证券交易所挂牌上市。

　　加拿大对于这些类型承诺的立场一直摇摆不定。在2010年，矿业巨头必和必拓提出将加拿大作为其全球钾肥业务的运营中心，以为其出价390亿美元收购Potash的交易争取支持。但是由于Potash所在的萨斯喀彻温省领导人坚决提出反对，该交易还是未能获得政府的放行。

　　加拿大工业部发言人詹姆斯·摩尔表示，加拿大政府知道黑莓正寻求出售公司，不过拒绝对出售的过程作出评论。

　　同时，该交易可能在华盛顿面临严重障碍，因为熟悉审批程序的专家表示，美国政府工作人员高度依赖黑莓服务。与美国外国投资委员会合作的律师认为，由于黑莓在美国有大量业务，可能该交易需获得该委员会的批准。

　　中国科技企业在美国的并购交易多次遭政府否决，因为情报社区的成员提出存在国家安全风险。中国官员和企业已经表示，此类指责反映了美国的偏见并损害了两国之间的关系。

　　能否消化？

　　联想的旧梦重演。收购黑莓的消息引发了业内不小的争论。亦如此前其收购IBM的PCD业务时一样，对"蛇吞象"的争论集中在这家民营企业如果收购成功，能否真正"消化"这个国际级的品牌。

　　2004年12月8日，联想以12.5亿美元收购IBM PC部门。当时，联想营业额仅为30亿美元，全球排名在10名以外，一年的利润也仅为2亿多美元。而IBM PC部门营业额达130亿美元，在被收购之前已然亏损2亿多美元。当时，这场"蛇吞象"的大戏震惊了整个IT业界，也引起了业界"联想能否消化得了"的质疑。

　　后来的事实也证明，联想对IBM PC部门的整合并不顺利，文化冲突、高管离职等问题让当家人焦头烂额。而这项收购所付出的巨额资金代价，也让联想在随后的5年内背负较大的财务压力，业绩下滑，到2009年初，联想已出现了近亿美元的亏损。

　　巨大的收购风险让当时的联想如履薄冰。直至2011年，联想才将其从一个IBM的亏损部门，运作成为净利率1%-2%的盈利部门，并实现营业额216亿美元，全球排名第二。凭借其强大的运营效率和高研发投入，联想ThinkPad系列目前占中国内地笔记本市场份额的1/3，北美地区渗透率从5%上升至8%。

　　10月10日，联想控股董事长柳传志在接受媒体专访时表示，并购IMB的PC业务，联想取得了成功，柳传志称，电脑行业实际上是风险非常高的高科技行业，并购IMB是成功了，如果不成功，公司就没了。但是不并购，联想就会是一个非常平庸的企业。现在的联想集团，电脑业务的营业额大概是340亿美元，并购前是29.9亿。

　　或许正是这次成功的"逆袭"让联想在国际并购中尝到了"甜头"，让联想再次争取"吞"黑莓。

　　但收购黑莓的困难和成本将远超收购IBM PC业务。黑莓曾是加拿大市值最大的公司、智能手机行业的领导者，随着苹果手机2007年的推出，黑莓股价从当初的每股140美元下跌至现在每股不到9美元。

　　9月，黑莓与大股东之一的加拿大保险公司费尔法克斯财团签订了一份47亿美元的收购交易的初步协议。这意味着联想想要成功收购需要付出的代价将不可能低于40亿美元。

　　另外，政府监管或许远超出联想集团的承受能力。此前，联想并购IBM PC业务时虽然最终成功并购，但也曾经因为政府监管问题险些在交易最后一刻被中止。而在软硬件一体化的今天，手机绝不是作为一个硬件产品存在的，其影响的范畴也绝不仅是商业一途，这意味着如果联想能够从竞争中胜出也将面临更加严格的监管考验。

　　互取所需？

　　作为国内IT领域唯一一家能够顺利上演"蛇吞象"戏码的联想，是目前国内诸多厂商中最富国际化色彩的企业。这家企业或许能在最大限度内减少并购黑莓所产生的政治影响。如果联想能够成功收购黑莓，将帮助它打开渴望已久的高端市场。

　　9月下旬，联想推出了VIBE品牌，志在海外市场和高端市场。显然在这两个领域黑莓永远比联想更富含经验，一旦联想能够成功并购黑莓，那么联想在手机市场上也可以像当年的ThinkPad一样迅速成为海外市场和高端手机市场上的赚钱机器。

　　另外，黑莓本身拥有现金和有价值的专利，这对任何竞购公司来说是一个好消息，这意味着如果管理得法，黑莓只靠自带的现金就足以支撑黑莓业务数年的发展。

　　但黑莓手机在中国等新兴市场的知名度不够也是事实。联想期望手机业务能够在高速发展的新兴市场里获得成功，黑莓这样一个没有一款畅销触屏手机的国际品牌能够带来的品牌溢价有限。但无论如何，如果被联想收购，则有助于其打开中国市场。

　　另外，联想也无力推广黑莓自主操作系统。尽管黑莓手中拥有口碑不错的黑莓10操作系统，但目前市场大局已定，连微软都难以获得分羹机会的今天，联想并不具备推广这一系统的资源和能力。即便是三星那么高的销量，亦难培育出自己的操作系统，毕竟生态环境建设是个大难题。