汇金系整合风云再起 申万或借壳宏源证券上市

　　继银河证券H股上市之后，汇金系又将有大动作。

　　10月30日，宏源证券早盘一路震荡下挫，午盘开盘之前，突发临时停牌公告称，公司接获控股股东——中国建银投资有限责任公司(为汇金公司全资子公司，汇金公司为中投公司全资子公司)通知，拟披露重大事项。随后，市场有消息称，中投批复了同为“中投系”旗下的券商申银万国[微博]和宏源证券的合并计划，这是继方正证券拟并购民族证券后，证券业又一起重大并购案。

　　目前，两家公司官方的回应皆是尚未收到相关消息，但却并未否定这一消息。申银万国一位高层表示，虽然目前还未看到明确的消息，但两家公司存在合作的可能性。

　　有媒体援引申银万国证券的一名研究员的话称，合并后的新券商名字仍叫申银万国。若合并成功，申银万国将借壳宏源证券在A股上市。

　　受此消息提振，申银万国H股昨日尾盘直线拉升，收盘涨5.31%，报2.58港元；截至昨日停牌，宏源证券小幅下跌0.24%，报8.22元。

　　证监会曾在2008年3月制定了“一参一控”(即一家机构或者受同一实际控制人控制的多家机构参股证券公司的数量不得超过两家，其中控股证券公司的数量不得超过一家)的证券公司监管政策，要求在2010年12月31日前达标。但汇金系及建银系的证券公司由于复杂的股权关系可延期达标。证券公司综合治理期间，经国务院批准的汇金公司及其子公司建银投资重组证券公司的方案对股权退出有明确时限规定的，继续按照重组方案执行；重组方案没有明确退出时限的，可在《证券公司监督管理条例》实施之日起5年内(即2013年5月31日前)达到“一参一控”的要求。

　　按照汇金公司网站披露的数据，截至2012年末，汇金公司依然控股银河证券、中投证券、申银万国，参股中金公司和中信建投。今年5月，银河证券通过特批在H股上市，汇金系旗下规模较大的申银万国的出路也被提上日程。

　　根据中国证券业协会公布的证券行业2012年资产排名来看，申银万国截至2012年底总资产491.7亿元，在券商中排名第十位，而宏源证券总资产为298.7亿元，排名第15位。二者合并后，将成为第五大券商，仅次于中信证券、海通证券、国泰君安和广发证券。

　　“申万划归汇金之后，由于体制的因素，内部管理颇为混乱，因此，虽然体量很大，但如果再不改革，将被挤出第一梯队。”一位不愿意透露姓名的券商非银行业分析师对《国际金融报》记者表示。

　　如果此次两家公司合并消息属实，市场最为关注的是短期带来的投资机会。市场人士表示，参照中国重工复牌带动入股的中信证券涨停的先例，持有申银万国股份的东方明珠、大江股份、小商品城、陆家嘴等4家公司将成为最大受益股。此外，受新一轮券商并购潮影响，券商股也可能因此获益。