投资收益大幅增加扮靓保险业三季报

　　昨晚，保险行业两大巨头——中国人寿（601628）和中国平安（601318），率先发布行业上市公司三季报，利润增长水平均较中报进一步提速。从主要利润增长点来看，投资收益的大幅增加，成为两家公司业绩大增的主要原因。

　　中国人寿昨晚公布的三季报显示，前9月营业收入增9.1%至3495.4亿元，归属于母公司股东的净利则同比大增218.9%，至236.9亿元。这显示出中国人寿在第三季度也保持良好的盈利势头。上半年，中国人寿归属于母公司股东的净利约为161.9亿元，同比增68.1%。

　　尽管净利润增幅不及人寿，但中国平安前9月也实现净利润233.39亿元，同比增加45.1%，创出历史最好水平；每股收益2.95元；营业收入2744.83亿元，同比增加21.2%。前三季度寿险业务实现规模保费1738.17亿元，同比增长10.3%。截至2013年9月30日，公司保险资金投资组合规模已达1.18万亿元，较年初增长10.3%。

　　就净利大增的原因，中国人寿认为主要归结于投资收益增加和资产减值损失减少。以投资收益为例，2013年前9月投资收益为723.6亿元，去年同期则为584.8亿元；2012年前9月，中国人寿资产减值损失约为290亿元，2013年前9月则为37亿元左右。中国平安情况也较为相近，其同期投资收益达到422.2亿元，较去年同期的244.4亿元大增72.8%。

　　两大龙头公司的前三季度业绩，也是整个保险行业的缩影。保监会10月23日公布的统计数据显示，今年前三季度，保险业预计利润总额917.5亿元，同比增长134.9%。针对前三季度保险业利润的大幅增长，保监会统计信息部副主任朱金渭分析称：“前三季度保险业预计利润改善的主要原因是去年同期基数较低，以及保险资金运用改善明显所致。在股票和证券资金方面灵活运用，扭转了去年的亏损状态。”

　　保监会称，今年三季度以来，保险公司及时调整资金配置策略，权益类投资比重有所上升。截至9月末，保险公司资金运用金额为74158.9亿元，较年初增长8.2%；资金运用收益2724.2亿元，收益率3.82%，同比上升1.5个百分点。

　　虽然保险行业业绩大幅好转，但二级市场上的4只保险股近况不佳，今年以来跌幅也均超过20%，明显跑输大盘。山西证券最新研报指出，四大上市保险公司股票估值在前期的小幅修整之后，继续步入了下滑并在底部徘徊的局面，P/B值保持在了1.6-1.9之间，P/EV值在1倍左右。尽管寿险行业保费收入增速仍较平淡，但已处于小幅改善阶段，随着监管机构未来创新及利好政策的出台，保险行业收入将进一步提高。鉴于上市险企股票估值已达历史低谷水平，股价明显低估。