大公下调南非主权信用等级 评级展望维持负面

　　中国经济网北京10月25日讯 今日，大公决定将南非共和国 (以下简称“南非”)的本、外币主权信用等级从A下调至A-,评级展望维持负面。大公认为持续的劳资纠纷加剧了财富创造能力的衰退趋势,财政赤字和经常项目逆差迅速扩大,本币贬值导致资金大量外流,政府偿债能力下降。

　　下调南非主权信用等级的主要原因阐述如下:

　　一、政局仍将保持基本稳定,但非国大推行的经济政策效果不佳,偿债环境基本面没有明显改善。2012年底南非总统祖马再次当选非国大主席,预计在2014年的大选中,非国大赢得超过半数选票及祖马连任的可能性很大,南非政治格局长期内不会出现大的变动,仍将保持种族和解的道路。鉴于政府货币政策和财政政策空间有限,“新增长路线”难以达到预期目标,高失业和贫困化问题将长期存在。

　　二、短期内经济增长低迷,中长期内也将在低位徘徊,财富创造能力呈下降趋势。在内需疲软和外需不足的拖累下,南非经济短期内增长乏力,预计2013、2014年国内生产总值增长率分别为2.1%和2.4%,经济复苏的步伐放缓。尽管经济增长的基础较好,但由于对高失业、高通胀、贫富差距过大等问题缺乏有效的解决办法,中长期经济增速难以大幅提升,预计仅能达到平均3.0%的水平。

　　三、财政赤字和政府债务规模继续增加,偿债来源与财富创造能力的偏离度扩大。2008～2012年,各级政府存量债务增长了116.4%,而同期财政收入仅增长了30.9%,借新还旧成为政府偿还债务本息的必然选择。由于经济疲软导致税收收入增长缓慢,短期内南非政府削减财政赤字的可能性不大,预计2013、2014年财政赤字率将分别扩大到5.2%和5.5%,政府债务负担率在中期内将上升到47.8%的高点。政府的融资需求主要依靠国内市场来满足,融资渠道基本畅通。

　　四、经常项目逆差不断扩大,货币贬值导致资金大量外流,外币偿债能力下降。预计欧元区经济衰退和新兴市场国家经济增速放缓将使南非2013、2014年经常项目逆差进一步扩大到6.5%和6.8%,且2013年以来本币的加速贬值导致大量资金流出资本市场,国际收支面临很大压力。虽然较高的外债本币化程度降低了汇率风险,但总外债呈快速上升趋势。

　　劳资纠纷仍将持续,对南非经济复苏造成负面影响。面临即将举行的大选,财政支出压力增大,财政赤字率和政府债务负担率将继续攀升。受经常项目逆差扩大和主要发达国家有可能调整货币政策的影响,本币贬值和资金外流的形势将更加严峻,外部风险增大。综合以上因素,大公对未来1-2年内南非本、外币主权信用评级的展望维持负面。