农银汇理基金吴江：债市投资环境在改善

　　农银货币、农银信用添利债券基金经理吴江近日表示,今年前三季度,GDP、CPI的波动幅度很窄,也没有明显趋势,但是债券市场却“冰火两重天”,这与机构行为发生了变化有很大关系;6-8月的债市下跌,就是对机构行为负面影响的反映。不过,吴江也认为,9月为季末,债市却开始止跌盘整,这说明债市的投资环境在改善,部分需求开始显现。

　　吴江认为,今年上半年银监会“八号文”出台后,理财资金对标准资产的需求突然上升,成为债券最后一波上涨的助力器。从6月开始,市场连续三个月调整,除了“钱荒”带来的流动性阴影外,银行找到规避“八号文”的途径,对债券需求减弱也是重要原因,保险等机构弃债券而投非标也起到相同作用。

　　吴江表示,根据农银汇理基金投研部门的观察,6月“钱荒”之后,央行的操作显示其对放松很谨慎,但稳定货币市场利率的意图很明显,这很大程度上缓解了市场对资金面的担忧。在这几个月的下跌中,债券资产的投资环境发生了一些积极变化,一方面,资金成本在下降,并且随着四季度财政存款的投放,有望进一步改善;另一方面,下跌使得各类债券的收益率都有大幅上升。对于使用杠杆投资债券的机构来说,资产的收益在上升,负债的成本在下降,债券资产的吸引力应该在上升。