CPI年内难超3.5% 温和通胀难撼政策大势

　　9月份中国CPI同比上涨3.1%，超预期的涨幅引发了市场对中国通胀问题的关注，同时也一定程度地改变了市场对于中国未来通胀的预期。

　　不过，市场人士以及经济学家昨日在接受《国际金融报》记者采访时普遍认为，通胀不会是2013年中国经济的主要矛盾，而稳增长依旧是中国经济的首要目标。因此，货币政策在未来一段时间内也将维持现状。

　　市场反应也很平淡。昨日下午，股票市场上证综指以微涨0.43%报收，说明市场对此并无担忧。

　　食品价格再唱“主角”

　　10月14日，国家统计局公布数据显示，9月份CPI同比涨幅达到3.1%，高于此前市场普遍预计的2.8%的水平，并创下7个月以来的高点。澳新银行认为，当前中国的通胀压力主要来自于食品。统计局数据显示，9月份CPI中的食品价格同比上涨6.1%，非食品价格同比上涨1.6%；从环比来看，9月份CPI环比上涨0.8%，食品价格和非食品价格环比分别上涨1.5%和0.4%。

　　国家统计局城市司高级统计师余秋梅解读称，从食品价格的环比数据看，9月份食品价格环比涨幅略高于2003-2012年同月1.1%的平均环比涨幅，影响CPI环比上涨约0.51个百分点。食品价格环比上涨较多，既有中秋、国庆节日因素，也有季节性影响因素，还与部分地区旱涝灾害有关。

　　“其实，一个月CPI的数据并不能说明什么问题，而且不排除统计局在数据方面会采取一些平滑处理的方式。”不过，渣打银行（中国）有限公司经济分析师李炜在接受《国际金融报》记者采访时进而指出，“就数据来看，9月份CPI同比增幅超预期的原因，食品价格和非食品价格因素各占一半。9月份非食品价格同比上涨了1.6%，这明显高于市场的预期。但是在非食品价格方面，除了成品油价格上调，其他很多因素都观察不到。”

　　CPI年内难超3.5%

　　尽管，CPI在延续温和上涨的态势，不过，市场人士普遍认为，年内CPI同比增幅不会出现高于3.5%的状况。李炜认为，未来两三个月中国CPI同比增幅会有所回调，大概会维持在3%左右的水平。同日，国家统计局公布9月份PPI同比下降1.3%。虽然PPI已经是连续第十九个月出现同比下降，但是已经连续第四个月出现同比降幅收窄。而且，也已经是连续第二个月出现环比上涨的状况，9月份PPI环比上涨了0.2%。因此，市场人士也开始担心PPI数据的回暖有可能将促使未来CPI走高。

　　不过，澳新银行表示，9月份PPI通胀率则同比下降了1.3%，高于8月份的-1.6%，也略高于市场预期。PPI通胀率连续19个月为负值，也表明企业并没有明显的重新库存的动作，也在一定程度上表明企业对于未来的经济展望仍然保持谨慎。但是，从目前的趋势来看，PPI通胀率在年内转正的可能性并不大，这也表明自PPI向CPI的传导效应也仍然较小。

　　国开证券宏观经济分析师杜征征表示，根据目前的情况，预计10月份、11月份CPI同比增速可能将逼近3.5%的红线，不过总体看CPI没有出现失控的情况。“随着第四季度经济增长的回落，我们预期未来通胀不会出现持续性的大幅增长。”澳新银行同样表示，由于本月CPI大幅高于预期，也因此将全年的通胀预期从此前的2.5%上调至2.7%，这也仍然远低于今年3.5%的政府控制目标值。

　　货币政策将依旧维持现状

　　“其实，一般而言，CPI往往与GDP成正相关关系，当GDP同比增幅持续上涨之时，CPI的上涨也是必然的。当前中国的经济增速正处于企稳回升过程之中，因此预计CPI也会维持温和上涨之势。”李炜表示。日前，国务院总理李克强也预期，中国今年前三季度GDP同比增长将逾7.5%，有信心实现今年的经济和社会发展目标，他指出，受实体经济改善支撑，中国经济近几个月已显现出更强劲的增长态势，包括发电量的增长，企业盈利和政府税收都有所改善。

　　尽管如此，市场人士依旧普遍认为，当前“稳增长”还是中国经济的首要目标，而通胀的问题并不突出，因此中国货币政策也不会出现变动。“虽然通胀压力开始上升，但中国央行在短期内也不会改变目前的相对紧缩的货币政策。李克强总理也在多个场合表示，中国既不会放松银根，也不会收紧银根，同时对完成全年的经济增长目标保持信心。”澳新银行表示，“在这种状况下，中国央行在年内也不会调整利率和存款准备金率的政策。”

　　“货币政策的制定需要根据未来的经济发展趋势。而对中国经济而言，稳增长、调结构、促转型是当前也是未来一段时间内经济发展的重点，而且在通胀压力并不大的情况下，预计货币政策仍将维持现状。”李炜指出。