物价上涨动力不足 不必担心通胀抬头

　　6月份CPI超市场预期反弹,同比增长2.7%,创4个月以来新高。CPI反弹让部分投资者担心通胀又抬头了。笔者认为,6月份CPI抬升是短期现象,从长期来看,物价上涨动力不足,暂时没有必要担心通胀抬头。

　　国家统计局9日公布的数据显示,6月份居民消费价格指数(CPI)同比增长2.7%,上半年CPI同比增长2.4%;全国工业生产者出厂价格(PPI)同比下降2.7%,环比下降0.6%。

　　从数据分析来看,6月份CPI抬头主要是因为包括蔬菜和猪肉在内的食品价格增长是其上涨的主要因素。此外,去年同期基数较低也是造成6月份通胀上行的因素之一。而从目前的蔬菜、肉价走势来看,近期没有明显的上涨动力。在前期的一波上涨后,目前猪肉价格处在弱势震荡状态,上涨动力不足;蔬菜方面,将保持平稳运行。

　　从结构上来看,CPI并没有出现结构性变化,因此,6月份CPI反弹只是经济运行的短期波段现象,短期的物价反弹不会构成明显的通胀压力,长期来看,物价将维持平稳运行状态。

　　与此同时,PPI通胀率则连续16个月为负值,由于PPI通胀率向CPI通胀率存在明显的传导效应,较弱的PPI通胀数据也表明在未来1-2个季度内,CPI难以出现明显的上升。

　　从外部环境来看,全球经济低迷背景下,虽然主要发达经济体国家都以量化宽松政策来刺激经济增长,但是宽裕的流动性并未引发全球新一轮通胀,国际大宗商品价格并未出现大幅上涨的现象。不仅发达经济体通胀水平均处在通胀预期之下,而且新兴经济体物价水平总体保持稳定,我国周边地区一些国家通胀也持续下降或在低位运行。因此,无需担忧输入性通胀压力。

　　从宏观政策方面来看,国务院刚刚发布的《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》明确继续执行稳健的货币政策,合理保持货币信贷总量。央行行长周小川近日也表示,当前我国经济金融运行总体平稳,物价形势基本稳定,说明稳健的货币政策是合适的,效果是好的。他同时表示,人民银行将继续实施稳健的货币政策。这表明未来货币政策大幅放松的可能性不大。货币政策释放出稳定的信号也有利于引导市场的通胀预期。

　　当然,不容忽视的是,推动我国物价上涨的因素也并未消失,市场中还有一些不确定因素存在,因此,我们必须把稳物价、控物价作为宏观调控的一个重要的任务来对待。

　　（证券日报 安宁 ）