多因素引发结构性行情 两类个股值得关注

　　进入四季度后，市场压力逐渐增大。上证指数自1949.46点反弹以来，区间最大升幅已经超过300点，创业板指数更是迭创新高，市场聚集了较大的获利套现及历史解套压力。因此，市场稍有风吹草动，便会引发抛压。

　　从以往表现来看，上证指数在突破几个重要关口时，都有半个月左右的回调震荡期，2000点、2100点、2200点都经历基本相同的震荡。这次与以往不同的是，面临十八届三中全会的政策转型期，以及经济增速放缓后的经济数据的反复震荡。在这个秋收时节，投资者是见好就收，还是继续坚定看好后市，关键点还是对国家宏观基本面的判断。

　　目前市场仍然以结构性行情为主，金融改革中互联网金融、地方区域改革、行业转型改革等热点持续发酵。10月份是季报披露期，随着三季报的陆续披露，增长预期难以抵挡业绩的兑现，涨幅较大的题材概念板块会面临一定的套现压力。

　　从宏观基本面来判断，由于基期较高的原因，四季度我国经济增速可能会比三季度有小幅回落，但从先导指标来看，国内及世界经济环境都已出现了向上拐点，增长过程会有起落反复，但震荡向上的总体趋势不会改变。

　　10月份中下旬，有几个影响市场的宏观因素值得关注。国家统计局将公布今年三季度经济数据，市场普遍预期会比较好，增速会有所提升。审计部门将公布地方融资平台贷款的总量数据，市场对此普遍有较为悲观的预期，这也是部分机构投资者担忧之处，总体来讲，该信息已经提前被市场有所消化。10月份月底，美联储将再次召开议息会议，随着新的联储主席任命，退出QE的可能性大为减小。

　　近期，媒体报道了《关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知（征求意见稿）》（以下简称《通知》），《通知》规定，保险公司投资于权益类资产的账面余额，上限由此前的25%调高至30%。目前，保险业总资产为近8万亿元，如果《通知》最终通过，按照这一数据计算，股票上限提高5%，保险业理论上将可最多为A股输血4000亿元。这将为A股市场带来利好预期。

　　预计未来A股继续延续结构性行情，两类个股值得关注：一类是前期涨幅小，获利抛压相对比较小的低估值行业个股，如房地产、中游化工等；二是未来有持续政策支持的题材，如土地流转制度改革，将是跨年度的持续话题，相关土地增值板块仍会受到青睐。四季度后，4G通信网络进入试用阶段，将给社会消费带来一场新的“革命”，相关设备、软件类上市公司，将会持续拥有增长预期。

　　（作者田渭东 系开源证券研究所所长）（证券日报）