静待“弹坑” 战略建仓时点临近

　　短期来看,股指期货净空单在1万手以上,处在阶段性高位,预示市场短期上行压力较大。由于A股目前行情仍以存量资金参与为主,在经济回升势头尚待观察,改革不确定性因素仍然存在,IPO重启临近,以及海外市场动荡(美国政府停摆,债务上限到期)等不利因素的影响下,市场还处于反复震荡筑底的阶段。

　　但另一方面,市场估值优势凸显,预计2014年中国经济将迎来三中全会后的改革突破年,政策红利将全面释放,对场外资金的潜在吸引力也将不断增强。我们认为,利用利空释放制造的“弹坑”,未来长线资金可能会在“牵一发动全身”的关键板块中逢低吸纳建仓,并成为行情潜在的突破点。策略上,应重点关注存在概念“交集”的板块,如超跌、低估值、重点改革领域以及政策扶持的创新发展板块等,都可能成为市场关注的重点目标。

　　“金改”是经济转型重头戏

　　十八届三中全会将为中国经济确定未来十年发展方向,经济的转型升级关键在于“改革”能否攻坚克难,改革已由浅水区的“摸着石头过河”进入到深水区避开“中等收入陷阱”的攻坚战。中国经济迎来继浦东开放、入世之后全面转型的重要契机,金融改革、土地改革、财税改革、环境治理等牵一发而动全身的关键领域正在发生着巨变。在改革背景下,政策将转变职能、减政放权,理顺政府和市场的关系,更大程度、更广泛地发挥市场在资源配置中的基础性作用。

　　其中,金融改革无疑是经济改革的命门,其核心是“降低准入标准,放松管制,加强监管”,重点是推进宏观调控,财税、金融、投资领域体制改革,深化利率和汇率市场化改革,增强人民币汇率弹性,逐步实现人民币资本项目可兑换。上海自贸区成为推进金融改革的试验田,将充当未来中国经济转型升级的标杆。

　　在金融改革的过程中,完善多层次资本市场中,切实服务实体经济转型升级将成为资本市场重要课题。推进法制化建设、维护市场公平、保护投资者利益和抵御金融风险等内容,均有望成为未来政策讨论资本市场发展的。市场高度关注的资本市场一系列改革措施有望推出,重点在支持小微企业、证券、期货发展创新、债券市场发展等方面取得突破,有望成为支持资本市场繁荣发展的坚实保障。其中,做大做强机构将是重要内容。当前,证券、基金、期货三大行业均正在制定长期金融创新规划,助推资本市场创新发展。

　　经济回升态势延续

　　从经济发展的长周期看,经济增速重心下移在所难免,这也是政策主动调整的结果;中周期看,今年二季度成为经济增速的拐点逐渐被市场接受,经济增速的重心开始上移。尤其是管理层在APEC会议期间对中国经济发展前景充满信心的表态,表明政策在经济全面转型的关键阶段掌控全局的能力。首先是中国经济增速处在合理区间和预期目标内;其次是中国经济发展质量和效益稳步提升;第三是中国经济存在强劲的内生动力,反映在持续进行的新型城镇化,新一代劳动者成为素质更高的现代化人才,大力实施创新驱动发展战略以及不断拓展内需和消费市场,坚持以人为本的理念,推动发展成果惠民众;第四是亚太发展的良好前景,亚太市场在1980-1990年代是经济“四小龙”崛起的地区,在电子、网络与科技领域均超过世界平均水平,期间积累了大量资金与人才,目前正在酝酿的新科技革命和产业革命将为亚太地区积聚优势,亚太各经济体抗风险能力大大增强。

　　作为火车头的中国经济转型有三大发展趋势值得关注。第一,未来中国将释放13亿人的消费需求,从投资撬动到消费助推,中国会用10到15年转型成消费大国。第二,新型城镇化的发展需要,将产生大量的养老、教育、医疗、环保等需求,拉动经济增长。第三,服务业的开放,催生金融、土地、税收以及行政审批的改革步伐不断加快,进一步巩固经济回升态势。