节后A股“预期差”有望继续修正

　　节后“预期差”有望继续修正。目前市场依然担忧经济复苏的持续性，相比这种“旺季不旺”的主流观点，我们略偏乐观。10月初将陆续公布9月和三季度宏观数据，预计数据可能显示经济仍在继续复苏，10月市场有望在这种“预期差”的持续修复中逐渐回升。风险方面，需要关注美国债务上限和政府可能关门的问题对市场的扰动。

　　关于行业及主题建议，看好之前已经出现调整的医药龙头和目前估值还合理的大众消费品，并将金融板块作为Beta配置。成长股方面，建议从年初至今涨幅较大的传媒、电子板块上逐步撤出。主题方面，对于部分前期涨幅较大的上海自贸区个股建议获利了结，静待进一步的政策细节。

　　在盈利及估值方面，三季报盈利有可能好于预期。1至8月工业企业利润同比增长了12.8%，较7月的11.1%明显回升，8月单月同比增长24.2%(7月11.6%)。由于还缺乏数据细节难以对此进行深度分析，但如此大幅度的反弹背后的原因还是值得关注。由于工业企业利润与上市公司非金融企业盈利具有较强的正相关性，这意味着三季报企业业绩存在好于预期的可能性。

　　在资金与流动性上，A股资金面有所改善且预期亦在好转。个人日均账户数连续两周维持在2万户以上，海外资金也连续3周净流入中国股票，表明增量资金入市迹象仍在持续。中金公司