分道制审核今起正式实施 为何要“三挂钩”

　　经过三年的技术准备和方案论证，并购重组分道制审核今天起正式实施。在目前国内各行业先后步入并购重组频繁的大时代的背景下，分道制的启用将对资本市场产生巨大影响。

　　分道制是指证监会对并购重组行政许可申请审核时,根据财务顾问的执业能力、上市公司的规范运作和诚信状况及产业政策和交易类型的不同,实行差异化审核制度。其中,对符合标准的并购重组申请,实行豁免审核或快速审核。

　　推行分道制审核意义重大。首先是与产业政策挂钩，体现加快推进重点行业企业兼并重组的政策导向，更好地服务于国民经济“转方式、调结构”的大局。

　　我们看到，今年1月底，工信部、发改委、财政部、证监会等联合发布《关于加快推进重点行业企业兼并重组的指导意见》，提出汽车、钢铁、水泥、船舶、电解铝、稀土、电子信息、医药和农业产业等九大行业和领域兼并重组的主要目标和重点任务。

　　而并购重组分道制的启用，就是为了配合国家财政政策，加快经济结构转型，淘汰落后产能。因为分道制实施将大大提高上市公司并购重组的审核效率，必然为本已活跃的上市公司并购重组以及中国并购市场再注入新的活力。

　　其次是与上市公司规范运作水平挂钩，体现分类监管、扶优限劣的理念，加大对失信主体的约束。

　　我们看到，在实施分道制审核过程中，虽然放松了管制，却强化了事中、事后的监管。如对披露文件中存在的虚假记载、误导性陈述和重大遗漏问题，视情节轻重，采取行政监管措施或移交稽查。

　　显然，这对申报企业在诚信方面提出了更高的要求。而对于诸如虚假陈述等违法违规行为，也是证监会一直严厉打击的对象。

　　再次是与中介机构的执业质量挂钩，强化市场的激励约束机制，培育专业化、具有竞争力和创新意识的中介机构。

　　笔者认为，分道制将对中介机构提出更严格的要求。在分道制下，执业能力强的中介机构将更容易受到青睐，而能力差或存在问题的中介机构将存在被抛弃的风险。如此，将促使券商等中介机构提高其执业能力，提升其职业操守，以提高其在市场中的竞争能力。否则，将可能失去并购重组这块“大蛋糕”。

　　最后是有效提升上市公司监管的标准化、合理性和一致性水平，并为中国证监会下一步行政许可的改革夯实基础。实施分道制是其贯彻国务院机构职能转变动员电视电话会议精神，加大行政审批制度改革力度，切实将监管重心从事前审核向事中、事后监管转移的重要举措；是落实《国务院关于促进企业兼并重组的意见》，规范推进资本市场并购重组市场化改革的十项重点工作之一。(证券日报 择 远)