基金集体减仓度国庆 后市仍看重创业板

　　由于要经历一个漫长的国庆长假，带来诸多不确定性因素，再加上尽管美国暂缓QE退出，仍无法打消基金经理的疑心。公募基金在仓位上都进行了调整，基本轻仓以待。从基金经理曝光的观点而言，创业板仍将是他们后市所看好的主题。

　　各种不确定性因素

　　不确定的因素有很多，国际国内的各种问题蜂拥而至，让公募基金分外谨慎。

　　国际上，市场最为担心的是美国QE是否退出。不过，美国联邦公开市场委员会（FOMC）日前公布的货币政策声明称，将等待更多有关经济活动和就业市场状况的证据，随后才会对资产购买计划的规模进行调整。

　　好买认为，9月份的FOMC会议没有宣布缩减QE规模，超出市场普遍预期，反映了美联储对经济前景的看法较为谨慎。此外，伯南克并未再次提示未来收缩购买计划的时间表，也并未对失业率门槛这一政策目标进行预测，显示了下一阶段美国货币政策的不确定性。

　　“美国很可能在年内逐步退出QE，退出的方式和节奏是影响全球市场的关键，QE退出会对新兴市场形成短期冲击，A股也可能面临短期资金流出的压力。由于QE退出的‘达摩克利斯之剑’尚未落下，国庆长假消息面也有较多不确定性，不少机构投资者较为谨慎。”上海某基金分析师认为。

　　国内市场，有分析师认为，9月份资金面很可能好于预期，这是由于央行以及各大金融机构经历过6月底的“压力测试”后对第三季度末可能的流动性紧张提早采取了相关应对措施。不利的因素在于，一是IPO重启问题，特别是在创业板估值高企，指数屡创新高的情况下，仍将产生较大影响，二是经济数据是否能持续回暖，进入9月后，9月上旬的发电量同比增速已经回落到个位数，与8月上旬的16%相去甚远。

　　基金大都轻仓以待

　　为了回避风险，基金节前基本都减轻了仓位。好买仓位测算模型显示，上周偏股型基金的持股仓位下降2.49个百分点，当前仓位为78.42%。其中，股票型基金的仓位下降2.59个百分点，达到82.70%；标准混合型基金的仓位下降2.33个百分点，达到70.65%。上周公募基金主要加仓了公用事业、信息设备和医药生物这三个板块，前三大重仓行业分别是医药生物、轻工制造和化工。

　　数据显示，上个月开始，基金已经相对降低了仓位。上个月末，股票型、标准混合型、偏股型基金的平均仓位分别为89.92%、76.38%和85.11%。不到一个月的时间内，股票型基金、偏股型基金已主动降低了7.61%和7.21%的仓位。

　　另外，据银河证券报告显示，平均持仓最低的5家依次为：财通基金49.97%、嘉实基金54.14%、国金通用基金54.69%、金鹰基金57.95%、华商基金59.64%。

　　不过，基金仓位尽管较轻，但是A股表现并不差。

　　今年股市结构分化明显，主动股票基金显示出了专业投资的价值，大幅跑赢大盘同时也贡献了不错的收益。天相统计显示，截至9月26日，532只主动股票基金今年以来的平均收益率高达14.015%；其中400只基金取得了正收益。基金公司整体来看，华夏和易方达表现突出，旗下主动股票投资规模加权平均收益率分别高达17.93%和17.02%，其余前五大公司中嘉实、南方、博时分别为15.54%、6.79%和2.28%。在今年这种结构性行情中，很多投资者可能赚到眼球没赚到收益。

　　前五大基金公司旗下，今年以来收益率超20%的主动股票基金共有20只。其中收益最高的是易方达科讯股票，高达42.87%。此外收益率较高的还有易方达医疗行业31.14%、行业领先24.90%、科翔22.81%、科汇22.39%等。所有公司中，今年来超20%的主动股票基金共有183只，占同类总数的30%比例。

　　后市仍看重创业板

　　值得关注的是，近段时间，多项经济数据相继公布并高于市场预期，经济呈现企稳态势；加上自贸区、土地流转、优先股等热点话题的炒作，低迷多时的大盘蓝筹股出现绝地反弹，上证综指稳居2200点上方。同时，在存量博弈之下，大量资金出逃创业板使其陷入调整境地，不过，仍有不少公募基金对近期创业板调整持肯定态度，并坚定看好其后市结构性行情。

　　兴全轻资产基金经理陈扬帆认为，近期炒作的个股和板块，既没有估值优势，也没有扎实的基本面支撑，资金在不同板块之间的分配情绪性要大于理性。另一方面，今年以来尤其是下半年以来，创业板指和上证指数、沪深300之间的乖离越来越大，甚至达到了史无前例的程度。这个缺口只有适度弥合收敛，行情才能走得更长远。所以，阶段性适度调整乃至显著回调对于成长股及创业板的长期走势都是有利无害。

　　此外，深圳某基金公司基金经理认为，创业板的许多个股代表了未来经济转型的大方向，场内资金对权益类资产配置热情较高；同时，在震荡市中，主题投资渐成市场做多的重点方向，十八届三中全会的改革预期将继续引领市场，受益于政策调整和经济改革的诸多主题投资无疑会精彩纷呈。

　　“新兴产业投资不能靠‘一招鲜，吃遍天’，成长股投资也不是胆量大赛和想象力大赛，而是要尝试用多种方法，或常识判断或通过基本面分析去接近其真正价值。未来投资将坚持‘两个不变’——‘新兴成长’不变、‘集中持股’不变，行业集中、个股集中，用‘正确+集中’来获取超额收益。仓位上既坚持核心仓位的稳定性，也兼顾非核心仓位的灵活性。”陈扬帆如此表示。