在月末资金面趋紧和假日情结影响下，本周A股基本上围绕2200点附近进行震荡整固，预计在节前不会出现太大的变故。展望节后，回升中的宏观经济面和十八届三中全会的改革预期仍将对大盘构成支撑，但影响市场走势的不利因素也在逐步增加。
首先，市场热点已经青黄不接。以银行为首的大盘蓝筹板块本周暂时休整，题材股借机继续活跃，占据了每天涨停个股的众多席位。但在众多个股涨停的背后却暗流涌动。一方面，涨停股依然集中在自贸区、影视游戏、民营银行等几大概念板块，并没有其他新的热点板块出现，未来能否持续值得怀疑。另一方面，这些热点在经历巨大幅度的拉升后，主力资金必将寻找出货时机，一旦主力资金进行减持套现，而新的市场热点尚未形成，A股市场将面临短期热点枯竭的困境。
其次，高估值的中小盘股和现有热点板块面临三季报业绩的巨大考验。据Wind资讯数据显示，截至9月25日，创业板整体动态市盈率高达59.22倍，早已透支市场对创业板给予的高达50%以上的业绩增长预期。但中报数据已经显示，绝大多数的创业板个股都是“伪成长股”。今年上半年，全部创业板上市公司累计实现净利润1153亿元，同比仅增长2.26%。若扣除增速相对较好的前20大创业板公司，剩余335家创业板公司的整体净利润同比下降4.27%，且三季报并未出现明显改善。此外，广播影视和信息消费等热点板块目前已估值高企，分别达到55倍和69倍。
第三，IPO重启预期和再融资压力。据媒体报道，国庆长假前后，证监会或将发布“IPO征求意见稿”，并讨论2015年是否过渡到注册制。在再融资方面，年内已公布但尚未实施的344家上市公司的再融资计划累计融资额高达5600亿元，对股市的冲击不容忽视。
第四，货币政策的变数。近期国内地王频出，房地产行业面临的调控压力加大；猪价周期震荡向上，在去年9-10月的低基数效应下，今年四季度的通胀压力可能会加大；虽然9月份美联储未启动QE退出政策，但在10月份启动的可能性仍存在。为应对上述因素，央行货币政策可能会趋紧，从而对股市流动性形成不利影响。
综上所述，在长假前后，A股市场面临较多的不确定性，投资者宜做好仓位控制。一方面，对高估值的中小盘股应注意控制风险；另一方面，可适当关注估值极低、具有长期投资价值的蓝筹股，视节后盘面走势，决定是“攻”还是“守”。民族证券 郑常斌
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