上市一周国债期货成交稀少遭冷遇

　　被称为“王者归来”的国债期货上市一周遇冷，主力合约TF1312连续三天成交不足一万手，以手数计在国内期市所有合约中排名第23位，与股指期货相差近百倍，跟早稻、强麦等小品种相若。

　　行情波动小炒家没兴趣

　　9 月6 日上市首日，TF1312全天成交34248手，这在喜欢“炒新”的国内市场上已经算是一个极低的成交量，在三年多之前，股指期货上市首日成交就突破5 万手，而且当时每手所需的资金是现在国债期货的三倍左右。

　　没想到，首日之后，国债期货成交更快速萎缩，接下来的四天里总共成交34415手，与第一天相差无几。最近三天均在万手以下，成交最少的9 月10日仅有5375手。

　　以昨天的期货市场为例，以手数计成交最大的豆粕1401合约共成交了278万多手，白银1312以277万多手居次席，菜粕1401、螺纹钢1401成交都在百万手之上，而股指期货当月合约成交80多万手，如果加上下月和下季合约达88万多手，而国债期货三个合约共成交只有8700多手，还不足股指期货的百分之一。

　　除上市第一天外，国债期货在四天内涨幅分别是-0.28%、-0.07%、-0.26%、0.14%，波动最小的一天，成交也最低，“波动太小，难以吸引炒家。”广州大树投资蒋昌颖表示：“我试了一下短线交易，不太好做。刚好这几天股指期货大涨，大家都愿意去炒期指。”

　　蒋昌颖认为，国债期货定价体系比较复杂，很多人现在还在熟悉中。由于刚开始数据不多，很多准备进行量化交易都没开始，这些都造成了国债期货成交偏低。

　　深圳资深期货专家林长江认为，机构目前还没有入场交易，是国债期货成交量小的主要原因，特别是光大证券事件后，机构会更加谨慎一点，目前以观望为主。

　　不会出现零成交窘境

　　在国债期货上市之前，已经有专家担心，国债期货会不会重蹈台湾地区公债期货“零成交”的覆辙？

　　永安期货北京研究院国债期货分析师王鹏曾撰文表示，中国台湾地区10年期公债期货上市初期2004年的月均成交量为27164手，2008年2月成交量达到顶峰的152124手，之后急剧减少，2009年的月均成交量只有8662手，2010年之后交易量更是为0。

　　出现这个现象最重要的原因，是现券的持有过于集中。外资银行、投信公司和券商自营盘形成了寡头垄断。其他投资者无法博弈，从而使投资者丧失了投资兴趣。这点与大陆相似，从2013年3月国债市场投资者托管额度对比数据中可以发现：商业银行托管额度最大，占据三分之二；特殊结算成员其次，占21.95%；其他类型投资者市场份额较小。王鹏建议：“为避免重蹈覆辙，管理层应该丰富债券市场投资者，同时也使得国债现券交易更加活跃。”

　　中证期货研究部副总经理刘宾则认为，国债期货不算是大合约，每手所需资金量并不大，完全可以吸引投资者，其次也不需要担心现货过于集中，18年前的债券更集中，而且当时规模只有几千亿元，照样做了起来。

　　林长江亦认为，国债期货推出的最主要目的在于推动利率市场化，这将是发展的方向。国内机构有迫切的避险需求，对我国的金融体系也是不可缺少的一环，而且目前国债规模已经有足够大。“这个市场肯定会发展起来，不需要杞人忧天。”

　　只要平稳上市就好

　　刘宾认为，每天不足万手的成交量虽然偏少，但可以接受。这实际上是管理层愿意看到的，当年股指期货上市时，成交量迅速增加，又遇上股市连续大跌，遭受了很多质疑，后来不得不出台异常监控措施，实行开平仓手数限制。成交暂时少一点没关系，只要平稳上市就好。“想要成交量上来方法是很多的，比如实行做市商制度，给市场提供流动性，但目前并没有这个必要。”

　　林长江认为，从价格上看，国债期货上市首周表现还是很平滑的，与股市走势呈负相关，“这是好事。”

　　蒋昌颖表示，目前国内经济和利率走向出现胶着状态，走势不明，这是国债期货波动小成交少的原因。未来利率市场化，资金价格波动大，加上机构逐渐进入，国债期货自然会发展起来。“如果市场再出现一次‘钱荒’，投资者马上就会体会到国债期货存在的重要性了。”

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　　粳稻期货已报审批

　　力争年内在郑商所挂牌上市

　　深圳特区报讯 郑州商品交易所理事长张凡12日表示，郑商所已经完成粳稻期货合约及规则的研发，开展粳稻期货交易的申请已报审批，力争能够在年内成功上市。

　　张凡在此间举行的2013郑州农产品（稻谷）期货论坛上说，早籼稻期货自2009年上市以来运行平稳，但这仅仅是稻谷的一个品种，为丰富完善粮食系列期货品种，郑商所研究，完成了粳稻的规则及合约设计，目前正在报批过程中。

　　据介绍，郑商所2007年开始研究稻谷期货。2009年早籼稻上市之后，郑商所开始持续跟踪粳稻，于2012年推动粳稻期货上市研究。今年，证监会对粳稻期货上市正式立项，并于8月份上报国务院审批。

　　在合约月份上，由于粳稻9月下旬收割，10月份上市，新稻质量达到国际要求可以交割的第一个月份为11月份。在具体设计上，粳稻期货合约与小麦期货合约保持一致，这有利于粮食企业风险管理和套利、套保。此外，合约还采取了国际农产品通行的离散设计，以提高市场流动性和促进套期保值交易。

　　除去粳稻期货外，张凡还透露，自去年初实质性启动期权推进工作以来，郑商所的期权功能系统开发基本就绪，拟于9月份开展全市场全链条的白糖期货期权仿真交易。郑商所拟于近期向监管部门正式提交开展白糖期权交易的立项申请。(欣华)

　　上交所正研究推出个股期权

　　深圳特区报讯 在昨日举行的第七届指数与指数化投资论坛上，上交所副总经理谢玮透露，上交所正在积极研究推出个股期权等创新产品，丰富基金市场的投资产品和交易方式。通过产品链拓展、ETF回购等实现基金产品和产品结构的战略性调整，提供更加多样化和符合市场需求的产品，覆盖股票、商品、货币、外汇的大众市场。

　　深交所总经理助理刘海波亦表示，目前深圳市场初步形成了特色市场、特色指数基金的市场产品结构，未来深交所将加强对产品体系规划，提供多样化的产品选择。在借鉴国外指数产品的发展经验基础上，未来深交所重点推出以下产品：一是大力发展多层次的股票债券等基础市场，继续做大做强单市场跨市场股票类ETF和债券ETF。二是积极论证产品创新路径，研究商品ETF、杠杆ETF、ETF期权等衍生产品的可行性。三是研究推进基金境内外交叉挂牌服务。