上市险企投资结构大幅优化

 　　A股市场4家上市保险公司的半年报已于近日披露完毕。半年报显示,4家上市保险公司上半年总投资收益率和净投资收益率均出现显著上升。其中,中国人寿、中国平安、中国太保和新华保险的总投资收益率分别为4.96%、4.9%、4.8%、4.3%,分别较2012年同期上升2.13、1.2、0.9和0.8个百分点。

　　尽管上半年A股市场上依然呈现“股债双杀”的行情,使得多数机构的投资收益出现下滑,但上市保险公司平均年化净资产收益率仍维持在15%的水平,实际盈利能力并未下降。在整个保险业增长放缓之际,投资收益率无疑填补了很大的利润空间。

　　中国人寿董事长杨明生在中期业绩发布会上表示,股权投资、不动产投资和重大债权项目投资得到了快速拓展,对中国人寿上半年投资收益的拉动起到了重要作用。中国太保高层同样表示,公司投资收益率的上升,得益于公司权益类资产结构的调整。

　　这也就意味着,投资收益率提高的一个主要原因在于另类投资渠道的拓展。统计上市保险公司的半年报可知,4家公司上半年实现投资收益1054.25亿元,同比增长36.1%,投资的大幅改善得益于投资结构的大幅优化。这种结构优化在大类资产选择方面体现为公司持续降低权益投资,同时加大了对债权及另类投资的投资。

　　数据显示,2013年上半年,上市保险公司普遍减少了权益资产的投资比重,相应增加了包括基础设施债权投资计划等另类投资的比重,并积极利用6月流动性紧张、银行存款需求加大带来的投资机会,阶段性加大协议存款的配置力度。以中国人寿为例,截至年中,基础设施和不动产债权投资计划已累计投资455亿元。其中,信托计划、理财产品、专项资产管理计划等金融产品投资额达到37亿元。中国太保则在今年上半年发起设立了11个基础设施和不动产债权投资计划,合计投资金额174亿元,新发行债权投资计划投资收益率达到5.9%。

　　随着2012年下半年投资渠道的全面拓宽,不动产、基建债权投资计划、PE投资等另类投资政策逐步放开,保险资金对传统股票和债权等投资产品的兴趣明显下降,另类投资正越来越成为保险系资产管理公司的青睐对象。

　　在债权计划投资方面,中国平安和中国太保表现尤为突出。2013年上半年,中国平安投资于债权计划的资金达到698.41亿元,占投资资产总额比重达6.1%,较2012年末大幅增长2.6个百分点。中国太保的半年报显示,其债权投资计划也创历史新高,投资总额较上年末增长14%,占投资资产总额比例达到4.9%。

　　除债权投资计划外,保险公司也积极尝鲜投资信托计划、项目资产支持计划、股权投资、理财产品等投资品种。此外,新华保险2013年上半年债权性投资在总投资资产的占比为50.7%,较2012年末上升了1.8个百分点,主要增加了对项目资产支持计划和信托计划等金融产品的投资。