股指期货运行提供经验
【背景】在金融衍生品领域,我国在2010年推出了股指期货,其上市以来市场运行平稳,市场交易份额不断扩大,单个产品交易额占国内期货市场的比例超过了50%。
记者:同为金融衍生品,股指期货上市平稳运行了三年,对国债期货有何借鉴意义?
张慎峰:三年时间里,股指期货总体运行平稳、理性、规范、成熟,市场监管严格,交易秩序良好,交易规模适度,持仓稳步增加,机构投资者有序参与,市场功能逐步发挥,市场运行质量和成熟度较高,这些方面都能给国债期货以很好的借鉴。
其中,由于投资者适当性制度发挥重要作用,股指期货投资者风险承受能力较强、交易较为理性;与此同时,一系列综合措施的采取保证了市场运行质量的稳定提升;此外,通过严格监管措施,包括保证金监控、仿真交易,跨市场的监管协作等,为国债期货的运行和监管积累了一定经验。
当然,国债期货与股指期货是两个不同的品种,面向的现货市场也有差异,不能照搬股指期货的那套方法,在国债期货合约中也有一些独特的设计,如虚拟券等,这些创新能让国债期货的路走得更稳更顺。
三条产品线“备战”金融衍生品市场
【背景】全球金融危机后,金融创新备受争议,然而监管严格的场内衍生品逐渐受到认同,我国成立金融期货交易所7年,到目前上市第二个品种,股指期货上市被认为是资本市场“成人礼”,而国债期货则补上了多层次衍生品市场的第一块短板。
记者:作为内地市场唯一以金融期货为主的交易所,中金所还有哪些发展计划?
张慎峰:在今后一段时间内,中国金融市场化改革的步伐将进一步加快,相关市场价格剧烈波动的可能性增加,金融机构对相关风险管理产品的需求会更强烈。
在做深做细现有上市品种的基础上,中金所将围绕三条主线进行新产品开发:一是权益类,推出更多的股指期货、期权等产品,构建金融创新基础模块,进一步丰富风险管理工具,满足市场多层次、多样化风险管理需求;二是利率类,目前国内债券市场规模已超过20万亿元,5年期国债期货产品风险管理能覆盖的现货市场规模仅约1.2万亿元,还有更多风险敞口需要管理;三是外汇类,以进一步完善我国人民币汇率的市场化形成机制,助推人民币国际化进程。
中金所希望通过构建三大衍生产品线,能为中国经济搭建起风险管理平台。
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