国债期货推出 赶走金融改革的“拦路虎”

　　国债期货推出有助于给存贷款利率定价,从而通过金融手段将资金投放到回报率最高的地区、产业、企业和个人,最终推动经济转型升级的实现

　　国债期货再次启程,意味着中国正式拥有了利率期货。这是中国金融改革的又一重大举措,将推动改革进一步走向纵深。

　　7月初,国债期货恢复交易获批,紧接着“进一步推进利率市场化改革措施”出台,包括放开贷款利率下限,取消票据贴现利率管制,对农信社放开贷款利率上限,同时维持个人住房贷款利率浮动区间不变等。政策的密集出台,传达出中国决策者对未来金融改革的决心。

　　中国的金融改革有两大方向:利率市场化和人民币国际化。两大方向都需要国债期货保驾护航。

　　经济增长模式转型,需要资本支持。如何降低资本的使用成本至关重要,实现这一点,必须降低利率。为了使利率真正下降,必须建立起充分有效的市场机制。国债期货正是这一市场机制的体现,它有助于形成国债收益曲线,给存贷款利率定价,通过市场配置资源实现利率市场化的目标。从而通过金融手段将资金投放到回报率最高的地区、产业、企业和个人,最终推动经济转型升级的实现。

　　实现人民币国际化也必须有利率市场化作为配套措施,以规避利率波动的风险。同时,人民币国际化必然带来人民币储备需求的增加,引起大量资本流入,对储备货币的需求其实可以理解为对收益性债券的需求,这里的债券多为流动性和安全性皆高的国债。因此,人民币国际化会促使国债发行规模扩大,国债发行品种丰富,国债发行频率提高,形成统一的国债市场。

　　另外,人民币要实现完全可兑换目标,必须维持一个强大而完善的国债市场,以便在可兑换实现后,一些愿意以人民币作为储备货币的国家,可以找到一个有效的低风险投资场所。市场化的利率,能够充分体现收益与风险的关系,有利于形成与风险挂钩的长短各异、高低各异的国债利率体系,在拓宽融资渠道的同时,为投资者提供更多的投资工具,推动国债市场的活跃,增加其流动性。

　　从这个角度看,国债期货的推出,赶走了中国金融改革路途中的一只“拦路虎”,将中国金融改革推进了几大步,并为下一步的金融改革奠定了基础。

　　我们有理由相信,经过了18年的磨砺,在进一步加强市场监管、投资者结构更加完善之后,国债期货必能实现平稳上市运行的目标,未来势必为推进利率市场化改革、增强机构服务实体经济能力作出更大的贡献。