未来债市的机会大于风险

　　今年来债市历经监管风暴及流动性紧张冲击,多数债券基金遭遇了较大冲击,市场对债市未来投资机会表示担忧。不过我们认为,经济增速放缓、企业投资回报下降在未来将成为常态,从债市投资角度来看,很多高收益的品种将会显得稀缺。虽然当前的流动性和信用风险对债市造成负面抑制,但从中长期来看不会是常态。因为债券市场收益下行的过程是风险加剧的过程,而收益上行恰恰是释放风险、积累机会的过程。当前,债市各种品种收益都有所上行,并且处于历史相对高位,相对来说债市投资机会大于风险。

　　事实上,尽管债市监管加剧,但与其他产品相比,纯债基金受到的影响非常有限。Wind数据统计,2013年上半年,48只在2013年前设立的纯债基金全部实现正收益。历史数据也表明,纯债基金是震荡市中的优良投资品种。从2008-2012年市场表现看,纯债基金(长期标准型)整体历年均获得正收益,尤其是“股债双杀”的2011年,即使连含20%比例权益资产的债券基金都出现了唯一亏损,纯债基金平均收益仍然全部为正。

　　Wind数据显示,截至8月12日,今年以来市场共发行68只定期开放债基(A、B/C类分开统计),平均首募规模高达14.37亿元,其受欢迎程度可见一斑。一年封闭债基相对传统封闭债基来说封闭期较短,流动性较好;但与传统开放式基金相比其份额相对稳定,有利于参与到流动性较低的信用债投资中。由此看来,具备纯债投资属性的长城增强收益基金,值得投资者作为长期资产配置工具。

　　长城基金定期开放债拟任基金经理 钟光正