后市不确定因素较多 短线大盘维持盘局

　　上周市场先扬后抑,在周边新兴市场暴跌的背景下A股明显抗跌。从盘面观察,上周市场呈现出主板强、小板弱的格局,显示市场热点仍是存量资金腾挪所致,由于经济回暖趋势短期内难以证伪,叙利亚战争疑云密布,自贸概念上周经市场疯狂炒作后面临高处不胜寒的窘境,若无龙头板块再次拉起,预计本周调整将是大概率事件。

　　猜想一:短线大盘维持盘局

　　实现概率:70%

　　上周沪深股市在周一冲高后围绕2100点整数关口横盘整理、多空拉锯。从目前看,后市不确定因素较多,短线有滞涨信号,大盘或维持盘整格局。

　　首先,上周大盘反弹主要得益于上海自贸区概念股的大幅推升,但相关热点以题材概念为主,且有迅速到位的感觉,包括黄金股和军工板块,也是来去匆匆,市场热点缺乏稳定性和连续性。从盘口看,在上周一大盘中阳后,完全可以再接再厉,把K线形态直接打出去,但实际却是横盘整理,错失突破良机,给人以该涨不涨的感觉。

　　其次,上周市场的另一特点就是放量滞涨,其中周三和周五两天沪深总成交达到2600亿元,较平时的2200亿元有明显放大,也是近期市场的最大成交量,但股指却未能向上突破,显示上档阻力强劲,技术上有放量滞涨信号。后市如不能继续放量,那么量在价前、量见顶价也就见顶了。

　　进入九月,A股资金面相对偏紧,虽然央行连续释放流动性,但回购利率居高不下,增量资金匮乏成为制约大盘的重要瓶颈。目前看,短线大盘维持盘局,但向上空间有限。

　　猜想二:本周大盘冲击年线

　　实现概率:75%

　　在经历了上周一的大幅上涨之后,大盘围绕2100点整数关口上下盘整,成交量显著放大。自贸区概念被市场高度热捧,而网络传媒类的板块遭遇抛售,市场资金发生大挪移。

　　流动性上,上周四,人民银行在例行的公开市场业务操作中以利率招标方式开展了260亿元14天期逆回购操作,加上8月27日开展的290亿元7天期逆回购操作,央行上周共计开展逆回购操作550亿元。由于上周公开市场有380亿元的到期量以及515亿元的3年期央票续作量,最终央行通过公开市场操作向市场净投放资金415亿元。8月份实现单月净投放2150亿元,较7月份的净投放量增加逾七成,公开市场连续第五个月实现净投放。资金面保持稳定有助于消除市场顾虑。

　　技术面上,从日K线看,上周五大盘收出十字星,收于5日均线附近。均线系统处于交汇状态,5日均线上穿10日均线,30日均线向上触及60日均线,中期均线有望转强。

　　此外,8月中采制造业PMI等重要数据将陆续在9月上旬公布,预计数据向好。本周大盘有望延续升势,挑战2160点附近的年线。

　　猜想三:反复震荡概率较大

　　实现概率:75%

　　随着创业板冲高回落,存量资金再度选择出击沪市,沪综指上周小幅放量上行,指数在箱体震荡过程中,底部已在不断抬高。随着经济数据的好转,市场信心有所恢复,自贸区建设、信贷证券化等政策受益的热点开始增多,但去产能尚未结束。预计大盘在箱体内反复震荡的概率较大。

　　8月28日,高层决定在严格控制风险的基础上,进一步扩大信贷资产证券化试点。信贷资产证券化是针对项目未来回报的现金流折算进行放贷。首先,有利于解决目前增量信贷资金有限的大背景下,企业对资金的需求,增大企业的流动性来源;其次,通过证券化后的交易,增大金融机构的流动性,减小银行非标资产比例;再次,通过市场化的运作来规避单一机构放款的风险,企业将进一步对未来现金流更加重视,对项目的投资也将更为谨慎。

　　值得注意的是,国债期货已明确在9月6日推出,由于近年来债券市场火爆,国债期货的推出有利于机构资金的套保,A股二级市场的存量资金也会向国债期货交易保证金适度分流,同时,新三板园区扩张在即,短期内投资者还将被扩容压力困挠,大盘的上行空间还得不到外部资金流入的支持。

　　随着三季度经济数据的偏暖,传统行业的修复性机会有所增多,但固定投资的增速减缓和传统产能的过剩使得产能利用率反弹程度有限,企业盈利的反弹有限。目前,在IPO暂缓的情况下,二级市场热点更多集中在通过并购或重组介入新兴产业,后市结构性行业机会正转化为结构性个股机会。

　　总的来看,相对于其他暴跌的新兴市场而言,A股表现实属优异。本周将进入9月份,虽然经济缺乏持续改善的逻辑,但短期反弹的预期仍在。而新兴市场的动荡演变为危机的概率很小,对市场情绪冲击有限,预计市场短期内仍会维持区间震荡的走势。策略上,建议投资者控制好仓位,继续挖掘结构性机会。