西部资源短期业绩将继续承压 未来仍然可期

　　伴随着2013年上市公司中报披露进入尾声,西部资源(600139)于8月31日交出了上半年成绩单。受宏观经济形势和下游需求不振所影响,作为四川省有色金属行业代表企业之一的西部资源上半年业绩状况并不算“好看”,而由于公司在探矿和建设工作方面仍在持续投入,预计未来业绩在短期内还将继续承压。

　　两家子公司“支撑”净利润

　　1-6月,西部资源实现营业收入22119.22万元,同比减少16.27%,实现归属于上市公司股东的净利润约1990.95万元,同比大减73.38%,报告期内公司的基本每股收益为0.0301元/股,同比减少73.36%。

　　对于净利润同比大幅减少的原因,公司称,这主要是由于受国内外经济形势影响,有色金属价格下跌,根据公司经营计划,产品销量减少,营业收入减少;同时,公司借此时机,加大对现有矿山的探矿力度,相关费用增加所致。

　　从主营业务情况来看,铅精矿、铜精粉、硫精矿和锌精矿是为公司营业收入贡献最大的产品,上述产品在报告期内分别实现营业收入6275.4、5745.62、4920.21和4093.17万元,然而,其产品毛利率相比去年同期均有减少,它们的产品毛利率同比减少幅度从3至16个百分点不等。

　　值得注意的是,西部资源目前拥有7家全资及控股子公司,从它们今年上半年经营状况来看,除了阳坝铜业和银茂铅锌矿业,其余5家子公司经营业绩均给西部资源“拖后腿”——西部资源全资子公司阳坝铜业和控股80%子公司银茂铅锌矿业上半年分别实现净利润3783.97和4482.41万元,两者净利润合计超过8千万元,这对于西部资源上半年1990.95万元的净利润无疑是做出了巨大贡献的。可惜,公司的其余子公司业绩一个比一个“惨淡”,早前因涉足黄金矿产勘探与开发而颇受市场关注的三山矿业在报告期内亏损604.13万元,而刚完成全部股权收购不久的维西凯龙矿业则亏损255.15万元,此外,公司另一家全资子公司江西西部资源锂业有限公司也亏损464.22万元。

　　短期承压后未来仍然可期

　　事实上,自2008年资产重组后转型矿产资源开采业务以来,西部资源已成功向铜、铅、锌、黄金、银、锂辉石等多金属方向布局,资产质量、竞争力和可持续发展能力均得到一定程度提升。以向公司贡献净利润较多的“功臣”阳坝铜业为例,其拥有的铜资源品位较高,在采选方面的成本优势等因素作用下,毛利率高达85%左右,位居国内前列。

　　另外,由于近年来西部资源不断扩大其兼并收购矿产资源的范围,其资源储量在不断增加,未来一旦国内有色金属产业出现回暖,拥有可观产能储备的西部资源被认为有望迎来巨大增长。不过,短期来看公司业绩还将会承受一定压力。“受国内外宏观经济形势的影响,预计短期内,需求仍难以快速增长,产能过剩的问题难以有效解决,2013年下半年有色金属仍将保持低位震荡趋势。鉴于有色金属价格的下滑,探矿和建设工作的投入,加之公司计提的债券利息,将影响公司下一报告期期末的累计净利润较上年同期有所下降。”西部资源如是公司预测下一报告期的业绩状况。

　　此外,公司表示今年将加大探矿力度和改进采选技术,预计2013年管理费用占比将提高,短期业绩承压。但是,公司业绩的下滑源于短期生产策略调整,待全球经济回暖后,公司将重启停产公司的生产,长期增长依然可期。