借力有色反弹 西部资源价值待重估

　　8月12日，继上周强势表现之后，西部资源再次大幅走高，盘中最大涨幅一度接近9%，截止收盘，涨幅仍达到7.15%。在其股价强势反弹的同时，以伦铜为代表的有色金属完成突破，点燃市场对有色类上市公司的炒作热情。

　　布局多种金属

　　自2011年2月以来，国际有色金属价格便维持震荡下跌走势，伦敦有色金属交易所（LME）铜、铝锌期货分别下跌29%、27.6%、25.53%。而在此期间，西部资源却趁低价不断收购，实现多金属的布局。

　　2011年10月公司通过募资形式收购银茂矿业，随后又先后收购广西三山矿业和维西凯龙。公司从2008年上市时的单一铜精矿生产企业，发展成现在拥有铜矿、铅锌、银、黄金、硫等多种类的综合性矿业公司。据了解，西部资源2012年铅精粉、硫精粉和锌精粉分别实现利润0.91亿、1.09亿和0.35亿，占全年总利润的57.18%。

　　公司此前表示，目前国际国内经济形势比较低迷，正是储备资源的良好时机，因目前储备成本相对较低。近期公司又发布公告称，拟出资不超过1亿元进行探矿，均表现公司目前“广积粮”的经营思路。

　　做好内功期待业绩爆发

　　西部资源2013年一季度营业收入，虽较去年同期有所上涨，但净利润却只有559万。对此公司证券代表秦华向《金融投资报》记者解释道：“这主要是公司趁经济形势低迷时，加大对新收购的三山矿业、维西凯龙的探矿力度并对原有采选技术试验改进。同时，为配合生产扩建的需要，阳坝铜矿对其大沟尾矿库进行扩容改建工作，这些对公司净利润暂时产生了影响。”

　　对于市场收购贵州磷矿等传闻，秦华表示，目前公司收购事项均已完成披露工作，作为一家资源类上市公司，不断兼并收购矿产资源，增加资源储量是公司发展战略，同时，公司拥有多次成功收购的经验和充裕的现金流，为公司的收购工作提供了保障。公司将按照相关要求，对收购活动进行及时披露。

　　秦华补充道，公司目前已布局全国，这点从收购的公司和矿山资源上便可看出。在经济环境低迷的条件下，以低价大力收购相关资源，一旦整体经济转好，矿产类资源价格必将水涨船高，届时公司将迎来业绩的集中爆发期。

　　子公司探矿市值或增百亿

　　近期子公司银茂铅锌矿资源勘探取得重大突破，西部资源价值是否会就此重估？国海证券认为，西部资源持有股权银茂铅锌矿比例为80%，按此次新探明的矿产储量计算，西部资源市值将增加372.5亿元，股价增幅为6元。同时，国际铅、锌价格已连续两周反弹，这在一定程度上也将提升公司价值。宏源证券赵丽明也表示，在经历高速外延式扩张后，公司仍不断推进资源储备工作，虽受累于有色金属价格下跌，但仍看好公司长期资源价值和业绩增长。

　　有色金属能否就此反转，在很大一定程度上决定了公司下半年的业绩。对此，南华期货唐亮华认为，此次有色金属反弹突破，呈现出非常强的协同性，有色金属各品种集体突破，内外盘轮流引领上涨，是典型的突破上涨形态。

　　中证期货有限公司副总景川则认为，目前世界经济的复苏主要是在美国带领下的弱复苏，有色金属价格虽然短期反弹，但也仅是短期反弹而已，各国经济的现状决定了其不存在反转的可能。