创业板：半年报难言乐观 高处终究不胜寒？

　　伴随着市场争议之声,创业板终于在本周翻开新的一页,周一下午率先刷新历史新高,随后周二盘中跃上1250点关口,周三由于外围市场的影响,A股市场整体出现调整,创业板在早盘盘中创出新高后,选择拐头向下,尾盘时更是加速跳水,最终收于1228点,下跌1.82%。

　　不断上演的“新高秀”,令投资者既欢喜又担忧,喜的是赚钱效应还在延续,忧的是在股价节节攀升的背后,到底用什么来论证这种上证的合理性。众所周知,创业板应该具备高成长的特性,进而才能享受高股价、高估值的溢价效应。换句话说,只有业绩,才是检验高成长神话的最好证据。恰好,创业板的中报成绩单已经在昨天晚间披露完毕,我们就从这里出发,去看一看创业板到底能不能经得起检验。

　　中报披露完毕 业绩股价不匹配

　　目前,创业板的半年报大幕已经落下。根据统计数据显示,355家创业板公司实现营业总收入为1020亿元,同比增长20.79%;实现归属于上市公司股东的净利润合计为120.93亿元,同比增长仅为4.21%。

　　整体来看,二季度上市公司成功延续一季度的业绩增长态势,但是创业板的增速却是不甚理想,远不及主板与中小板的回升力度。相比于创业板指数的迭创新高,其业绩却是完全不给力,未能呈现同样的凌厉走势,表现出非常明显的背离现象。而业绩与股价的不匹配,也是目前市场人士对于创业板走势的最大担忧之一。

　　(图:上市公司单季度净利润增速情况)

　　具体来看,355家创业板上市公司,有190家公司实现业绩同比增长。其中,涨幅超过100%的公司有20家,包括富瑞特装、华谊兄弟、光线传媒、天喻信息等今年以来走势强劲的个股。而业绩增幅超过1000%的公司有3家,分别是东方日升、鼎汉技术和三维丝。

　　虽然业绩增长的公司略多于业绩下降的公司,但是在165家业绩出现下滑的公司中,业绩降幅超过100%的公司多达19家,其中又以超图软件的业绩下降幅度最为严重。与去年同期比较,公司营业收入下降15.33%,净利润增速则是大幅下滑-1182.79%。

　　此外,统计年初以来的涨幅,在创业板前五大牛股中,也有业绩向下、股价向上的情况出现。例如,东方财富的股价涨幅超过2.5倍,但是上半年净利润增速下滑幅度达到139%,上海钢联的中报净利润也出现38.58%的下滑。其余三家公司,净利润增速最大的当属三五互联,增幅达到91.85%,中青宝和掌趣科技的增幅则是在40%-70%之间,不过还是远远追不上涨幅水平。

　　(图:创业板前五大牛股涨幅情况)

　　争议中登高峰 恐高情绪再升温?

　　对于创业板而言,一边是指数不断创出新高,另一边则是业绩增速的不如意,成长股的成色也在不断被市场质疑。今天早盘再度刷新高点后,创业板指,这是不是说明市场的“恐高”情绪正在不断升温?

　　在机构中,对于创业板最为看好的就属海通证券了,先前曾喊出“创业板将在36个月后升到3000点”的言论,在市场中引发一片哗然。支撑海通证券此番大胆预测的论点,就是创业板中权重股的高增长业绩。海通证券预计,假设当前创业板权重股滚动业绩增速为40%、滚动市盈率60倍、权重股对指数的带动效果均保持不变。那么以时间和业绩增速来换取空间,36个月后创业板指数将上升到3000点左右。

　　但是,在创业板刷新历史新高后,海通证券的态度发生了明显的变化。在最新一期的周度研究策略报告中,海通证券指出,“市场跷跷板效应渐弱,创业板超额受益短期或难持续”。对于创业板的后市,海通证券认为,随着市场的整体偏暖,预计后续的政策将以落实投资和深化改革为主,这对于传统行业更为有利。未来市场的关注重心从新兴成长逐渐转移到传统行业的复苏,由此来看,支撑创业板独立行情的翘翘板效应正在逐渐弱化。展望未来,创业板内部前期领涨的是有业绩支撑的权重股,当前领涨的是没有业绩的非权重股,两者同时面临调整的概率逐步加大。

　　创业板的走势,始终伴随着争议之声,如今最为乐观的机构也开始泼冷水,创业板是否将止住新高步伐?大智慧分析师王政昊认为,创业板在创新高的过程中,其实也就是在走“华山一条路”——如果不能继续上攻,市场情绪很有可能会发生非常快速的逆转,进而出现猛烈而深幅度的调整。所以,主力不得不推动指数上行来努力维系人气,以至于出现了“为了创新高而创新高”的现象,这不仅会造成更大的资金消耗,也会导致指数越来越缺乏弹性。

　　因此,王政昊认为,从以往的经验来看,这种“被迫创新高”的现象,往往就是见顶的信号。眼下,创业板中不少个股的资金介入程度很深,必须边打边撤,这个阶段虽然会有很好的交易性机会,但是也有非常大的风险,堪称刀口舔血、虎口拔牙,而且是越往上危险就越大。考虑到部分热门题材已经出现退散,市场审美疲劳加剧,可以认为,创业板已经到了比较危险的境地,投资者需要以更多的清醒和冷静来面对。