提高效率体现公平 实行“T+0”交易有必要

　　上海证券交易所于8月25日新闻发布会上表示，有必要进一步抓紧研究论证“T+0”交易制度。

　　笔者认为，从提高市场效率、体现市场公平性等角度，适时推出“T+0”交易制度确有必要。

　　推行“T+0”机制在一定程度上可以让投资者及时调整投资方向，更大意义上则是有利于提高市场效率。

　　首先，能让中小投资者与机构投资者享有一个对等的交易机制。现行股指期货执行的是“T+0”交易，而这类交易因资金门槛高，绝大多数的散户被拒之门外，只有被动选择做多，一旦股市暴跌，亏损没法对冲弥补。机构由于有资金和筹码的优势，其实早已经实行的是“T+0”交易，他们利用做空的杠杆，天天可做当日回转交易。如果实行“T+0”，在8月16日的光大证券异常交易事件中，上午跟风买入大盘蓝筹股的散户，下午开盘得知光大乌龙事件后可以即时卖出而不至于亏损8%左右。

　　恢复A股“T+0”的呼声一直很高，特别是在推出“T+0”的股指期货后，这一呼声更加高涨。支持恢复“T+0”的投资者认为，买了涨，当天就可以兑现，买了跌，马上就可以止损。这样可以减少买错的损失，是保护中小投资者的交易方式。

　　其次，有利于提高市场效率。“T＋0”可活跃市场的交投，无形中延长了交易时间，使场内资金活跃度增强，交易量增加，亦可激活休眠账户。可以在没有增量资金的情况下使市场活跃，在活跃的市场氛围下对场外资金形成吸引力。同时，如果有“T＋0”交易，投资者若当天买入后发现做反了方向，即可当日止损出逃，从而减少亏损面。

　　“T+0”是境外成熟股票市场比较普遍实行的一种交易制度，在我国目前既不存在法律障碍，又对提高市场流动性和减少投资者亏损有一定意义，因此恢复“T+0”将是大势所趋。

　　小辞典

　　“T+0”交易制度

　　T+0，是一种证券（或期货）交易制度,凡在证券（或期货）成交当天买入的证券（或期货）在当天就可以卖出，就称为T+0交易。T+0交易曾在我国证券市场实行过，因其投机性较强，现我国上海证券交易所和深圳证券交易所对股票和基金交易实行“T+1”的交易方式。即，当日买进的，要到下一个交易日才能卖出。