跨国公司业绩分化显示中国经济转型加速

　　美国《华尔街日报》日前播发题为《跨国公司眼中的二季度中国经济》的文章，介绍了来自多个行业的跨国公司今年第二季度在中国区的表现，并引用了这些跨国公司高管的话对中国市场进行了点评。文章称，中国经济在减速的同时也正在转型，“不同行业跨国公司业绩增速出现分化，即使同一家公司的中国业绩也呈现二元性，印证了内需相对于出口、消费相对于投资、居民开销相对于政府开销、内陆相对于沿海地区的双速增长”。摘要如下：

　　欧美公司的季报季已经过半，我们汇集了部分跨国公司2013年第二季度(半年报)的中国区表现。我们只关注这些公司中国区表现和高管针对中国市场的点评，以此印证中国宏观经济走向和相应国内企业的发展变化。

　　环比现改善迹象

　　“在中国的竞赛是一场马拉松，而不是短跑”，耐克公司C E O在二季度业绩说明会上这样表示，“我们公布的中国区业绩将不可能一直是平稳的轨迹。目前我们很难预测何时它能回到持续增长的轨道上来”。

　　毫无疑问，耐克不是唯一一家在中国苦心经营、努力改善业绩的跨国公司。与前一季度相比，我们在包括零售、化工、工程机械、重卡和一般机械等行业中，看到了环比改善的迹象，这在某种程度上与中国宏观数据的趋势有所背离。但鉴于当前中国经济仍在低位波动，这些企业还需要坚持各种“自救”措施，才能跑赢这场马拉松。当然，另一方面，与第一季度的情况类似，来自地产、汽车等行业的下游需求保持强劲。

　　工程机械领域。卡特彼勒本季度中国区收入同比增长20%，扭转了过去一年中国业绩下滑的局面。在过去一年中，公司经历了痛苦的去库存，“保持生产的灵活性，在必要的时候降低产量”。在本次业绩说明会上该公司宣布取消此前公布的产能扩张计划，“基于我们目前在中型挖掘机和装载机上的现有产能，我们估计在未来几年间，不再需要增加产能”。尽管如此，公司仍然表示了对中国市场的长期信心，公司C EO说，“我不同意‘中国破灭论’，我看到的是中国增长减速，但仍很健康。过去几年，中国机械保有量增长很多，这将为零部件维修服务带来需求。而我们的商业模式正好适合于这类市场需求”。

　　零售领域。耐克中国收入同比下降1%，与上一季度同比下降10%的业绩相比，有所改善。然而，上季度订单情况改善的趋势并没有在本季度继续。本季度订单量仅同比持平，而上季度订单同比增长3%。对于从6月开始的新财年，公司预计上半财年(6月到11月)收入将同比下降，而下半财年将同比持平。为保证中国区业绩复苏，公司一方面继续通过打折减少库存，另一方面加大品牌的差异化，开设了跑步和篮球的专门店。“我们的目标是使中国市场回到可持续的、有盈利的增长轨道”。

　　地产和汽车相关领域。与上一季度类似，地产和汽车的下游需求保持强劲。联合科技公司的奥的斯电梯业务继上两个季度订单增长27%和17%之后，本季度订单又同比增长32%。“住宅市场是我们的最大市场。即使政府推出种种限制措施，住宅市场依然非常非常强劲。另一方面，商业地产办公楼也开始好转。而政府保障房有所持平。迄今为止，奥的斯电梯业务比我们年初做预算时的设想，要好很多”，公司还补充道，“虽然价格有竞争，但是我们的中国区利润还是保持得不错，因为我们持续在供应链上降低成本，另外还有高销量带来的杠杆”。

　　二元经济：双速增长

　　中国经济在减速，亦在转型。我们不仅看到不同行业跨国公司业绩增速出现分化，也看到即使同一家公司的中国业绩也呈现二元性，印证了内需相对于出口、消费相对于投资、居民开销相对于政府开销、内陆相对于沿海地区的双速增长。

　　内需相对于出口。阿克苏诺贝尔公司表示：“中国市场对我们来说有两个显著不同的趋势。一方面，我们的装饰油漆业务所服务的内需市场实际上非常强劲。但另一方面，我们的特殊化学品和涂料业务所服务的出口导向部门，由于中国的出口放缓、投资下行，确实与其他同行一样，不复以往的增长速度了。”

　　消费相对于投资。工业多元化企业丹那赫在中 国 的 广 泛 业 务 就 呈 现 截 然 不 同 的 增 长 态 势 。“我们的T ektronics品牌主要服务于出口部门，Fluke品牌主要服务于基础设施部门，这两条产品线持续疲弱。但我们中国区整体业务本季度仍然取得了双位数增长，这主要得益于持续增长的生命科学、诊断和牙科业务”。

　　另一家工业多元化企业英格索兰表示，“我们在中国规模最大的业务与基础设施投资有关，如铁路、机场等等。因此每当我们说中国订单增长上下波动很大的时候，这主要是由于大型基建项目的开工签单的时机问题。但其实，我们在中国增长最快的业务是安防技术和民用系统。这些主要用于酒店、医疗等行业，并未产能过剩，也不受政府投资周期”影响。我们十分满意这些业务的增长速度，并对它们的发展前景相对更加乐观”。

　　奢侈品方面，虽然奢侈品销售大受打击，但消费者自买自用的奢侈品销售仍然稳健。开云集团表示，“在中国销售的无大牌标志的产品，获得了双位数的销售增长，从一年前的1/5，提高到现在的1/3”。法国路易威登公司(LV M H )表示，虽然白兰地业务在中国还需进一步降库存，其轩尼诗品牌在酒吧等场所的销售仍然增长得很好。

　　内陆相对于沿海。全球最大的锁具公司亚萨合莱说：“中国的沿海地区已经停滞或下滑，但我们在内陆地区的业务还蒸蒸日上。我们已把大部分资源移到内地。在沿海则缩编机构。中国对我们来说，现在是两个分离的市场。”