央行缩量续作三年期央票 分析称"锁长放短"或常态化

　　央行公开市场操作在周一晚间再次续做三年期央票。央行26日晚间发布公告称，对2010年第74期央行票据开展到期续做，续做量为515亿元，期限为3年，利率为3.50%。

　　2010年第74期央行票据到期规模为800亿元，而此次续做515亿元，续做比例为到期规模的64%，相较前三次比例有所降低。此前，央行分别在今年的7月15日、7月29日、8月12日对3年期央票开展了到期续做，各续发行1103亿元、735亿元、755亿元央票，利率分别为3.37%、3.50%、3.50%，三次续做比例分别为到期规模的69%、86%和88%。分析认为，鉴于央行考虑到月末因素，故续做量有所降低。

　　w ind数据显示，8月24日至8月30日一周内，公开市场到期央票1020亿元，逆回购到期640亿元，无正回购到期，故自然形成净投放380亿元。515亿元央票续做后，截至目前，本周净回笼资金135亿元。不过，财政部将于27日进行今年第7期国库现金管理商业银行定期存款招标，操作总规模500亿元。虽接近月末，但资金面还相对平稳。26日，上海银行间同业隔夜拆放利率(shibor)跌22.8个基点至3.037%；一周shibor跌12 .6个基点至4 .023%；一个月shibor跌0.9个基点至5.007%；三个月shibor跌0.01个基点至4.6619%。

　　交易员也认为，央行公开市场操作“锁长放短”的思路已经非常清晰，因此市场对于央票续做已经有一定预期，对资金面影响不会太大。市场人士预期，27日央行应该会继续进行逆回购操作。“央票续做+逆回购”的锁住长期流动性而释放短期流动性的扭曲操作将常态化。

　　央行此前在《第二季度货币政策执行报告》中表示，把冻结长期流动性和提供短期流动性两种操作结合起来，针对流动性影响的综合效果总体上是中性的，同时兼顾了稳健货币政策下保持流动性适中水平和维护货币市场稳定的双重要求，也是中国货币政策操作方式上的创新。