暴涨暴跌，投机炒作气氛浓郁，一直是A股之痛。除了市场机制等大话题，我们普通投资者也应该反思，从炒作心态，到股市文化，再到民族性格，我们离一个成熟的投资者的距离有多远呢？近日，证监会研究中心主任、北京证券期货研究院执行院长祁斌撰文提出，从金融结构、市场机制、市场深度等方面，A股距离成熟的资本市场还很远，而其中，市场文化的差异虽然是个小话题，也很值得我们深思。
散户投资者比例全球最高
国人“信命不信神”，喜欢在一个相对公平的市场上试运气，加上市场机构投资者建立较晚，1998年证券投资基金才登场，使得A股目前仍是一个以散户为主的市场。散户人数众多，资金量却比较少，贡献了70%以上的交易量，但持有市值仅有20%。而全球主要股市交易量60%到70%都是机构投资者贡献的。
■股友 由此及好
散户成为市场主力军不是好现象：一方面，散户不仅投资经验缺乏，而且由于其资金过少，风险承受能力极差，使得市场运行处于过度的动荡之中；另一方面，由于散户对市场信息的掌握和分析能力较差，更容易被市场操纵者利用，成为违法违规行为的牺牲品。当一个市场被散户主导，这个市场只能是低质量的市场。近几年来，A股市场在全球资本市场中排名末位，与散户比例过高不无关系。
■财经评论人 连建明
散户市“炒新、炒小、炒差、炒短”现象十分突出，这是典型的个人投资者操作特征。散户由于资金少，就会选择买卖小盘股，而小盘新股股价又高于老股，于是，A股市场新股与小盘股的溢价就相当高。而海外规模较大的股市，虽然也会出现小盘股、新股的溢价，但溢价幅度一般不会很大，也就20%、30%，但A股市场新股会溢价一倍，小盘股会溢价几倍。
超高换手 投机气氛浓郁
巴菲特的价值投资被摒弃，“谁谈基本面就会输在起跑线上”成为A股流行语。超高的换手率折射出人们这种浮躁的投资心态。以2007年的数据为例，全球市场那年的换手率大概100%多，韩国超过200%，而我们的上交所是927%，深交所是987%。近年来，虽有所下降，但在全球仍然是比较高的。哪里有赚去哪，赚了就跑，是典型的投资。
■深圳旗隆投资 代雪峰
“换手率”也称“周转率”，指在一定时间内市场中股票转手买卖的频率，是反映股票流通性强弱的指标之一。市场的确不应该死水一潭，可每天高达20%的换手率，然后持续半年也是不正常的。每天换手率20%，也就意味着每天有20%的股票被买卖一次。若持续半年，那就很明显是有人在上下其手，买进卖出不断倒腾，股票已然成了赌场里面的筹码。
■大学教师 江晓东、朱小斌
从1991年中国股市起步到现在为止，中国股市的换手率比成熟市场高出很多。由于中外集体主义和个人主义的文化差异，中国人的风险认知度较低，倾向于过于自信而交易频繁，因此体现在股市中就是更高的换手率。缺乏经验的投资者比经验丰富的投资者更为交易频繁。中国股市投资者股龄短，在投资方面比较幼稚，因此倾向于过度自信和过度交易。
市场机制结构存差异
近日，证监会副主席姜洋“证监会切实强化监管执法，将工作重心转变，从严从快处理重大恶性案件”的表态，让我们看到了高层治理市场的决心。中国资产制度、创新的关键突破口是理顺交易所、券商、基金公司、证券发行人的关系。发展多层次的资本市场，也会拉近和成熟市场的距离。
■上交所研究中心 胡汝银
成熟市场有两大支柱，一是经济自由，也就是金融自由；二是健全的市场机制和市场秩序，包括法治秩序、公正博弈精神。中国的资本市场要发展，要建立多层次市场，首先是要建立一个发达的场内基础证券市场，没有这样一个市场，你不可能有一个发达健康的衍生品市场。资本市场的基本功能是定价，改革的着眼点是要搞对价格，只有这个问题解决之后，我们的市场才可以谈得上健康。
■汇添富基金 张海容
从股市供给角度看，不断的融资需求、高价发行、优质上市公司的资源稀缺、缺少对上市公司优胜劣汰的奖惩机制；从股市需求角度看，缺乏长线机构投资资金、普通投资者的高投机性造成的股价泡沫，都是造成A股市场难以长线为投资者赚取理想收益的根本原因。A股市场不可能一夜之间出现根本性的制度转变，但是A股市场机制正在逐步地完善之中，无论是监管方、上市公司还是投资者，市场参与各方都会变得越来越成熟。
【股民观点】
■马曼然：股票市场短期是一个投票机，长期则是称重机。如今的A股，距离成熟还差得远呢。
■柳林的小屋：成熟、健康的资本市场，股指期货、融资融券对股市的影响并不大，而在A股，机构利用这些做空的手段，似乎就能让股指不得翻身。
■王开2013：A股是个不成熟的市场，病多且重。
■盘古天地：现在看来乌龙不是光大专利，在交易更为迅速、各类程序化交易相当普及的成熟市场，乌龙事件也层出不穷啊。
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