华海药业(600521.SH)于8月15日发布了一份靓丽的中报,但公司股价却开始连续下跌。原因主要在于原料药业务增速不及预期,拉莫三嗪缓释片项目的高收益也遭到了部分投资者质疑。
8月23日,北京一位长期关注公司的医药行业分析师对记者表示:“华海药业在原料药企业中是很出色的一家,投资者的疑虑可能是因为对公司缺乏深入了解导致。”
沙坦需求稳定
下半年大力开拓新客户
据华海药业2013年半年报显示,公司上半年实现营业收入12.26亿元,比上年同期增长30.09%,基本每股收益0.31元。报告期内,公司实现营业收入122,617.58万元,比去年同期增长30.09%;实现利润总额24,891.85万元,比去年同期增长29.09%;实现归属于母公司股东的净利润22,301.83万元,比去年同期增长36.39%。
华海药业主营业务由原料药业务和制剂出口业务组成。中报显示,原料药与中间体业务实现收入8.58亿元,同比增长10.61%,毛利率下滑3.41%,原料药业务业绩低于预期。
“拉莫(即拉莫三嗪缓释片)一季度利润5000万元,二季度利润3000万元,都计入中报。由于一季度没有计入拉莫利润,这样其它业务净利润一季报约1亿元,二季度约0.3亿元。”有投资者据此推测认为,原料药业务净利润从一季度的将近1亿元降至中报的0.3亿元,业绩下滑也导致半年报低于预期。
公司在中报里解释称:“原料药市场竞争加剧,同时,国内安全环保压力加大,医化企业纷纷被要求停产限产,受此影响,公司原料药业务增长速度放缓。”
上述医药行业分析师对记者表示:“华海药业是以做原料药为主的企业,且今年主要产品沙坦在降价,整个原料药行业都受到了一定程度的影响。”
8月23日,华海药业董秘祝永华对记者坦言:“原料药业务是公司一直依赖的主要业务,外界对此关心很正常。主导产品沙坦原料药正处于成长期,需求增长比较稳定,价格下跌也在我们预计跌幅范围以内。今年销售放缓主要还是客户结构的影响,而停产限产的影响是短期的,下半年公司会加大新客户的开拓,从而消除不利因素。”
海外业务快速扩张
战略转型见成效
除了原料药业务增速不及预期。在互动平台上,有投资者质疑“拉莫(指拉莫三嗪缓释片)一季度确认利润5335万,二季度收益500万美元=3075万人民币,合计8410万人民币,约等于华海药业对Par公司的主营收入,就是说拉莫作为仿制药,毛利率约等于100%。”
对于外界质疑的如此高的毛利,董秘祝永华称:“没有这么高,大概90%左右。因为产品在一季度的销售价格较高,随着竞争对手进入,后期毛利会降低。”
事实上,作为原料药生产的龙头企业,华海药业近几年正在筹划向成品药的转型,公司正在努力开拓美国仿制药市场。“公司的产品质量出色,可以达到欧美要求;公司注册能力也很出色,可以拿到欧美国家的药品批文。”上述医药行业分析师如此表示。
中报显示,报告期内,华海药业获得美国ANDA文号1号;获得国内制剂生产批件和临床批件各1个;欧洲注册新批准产品2个;申报美国FDA产品2个。
华海药业表示,美国仿制药市场规模巨大,未来几年公司制剂出口业务有望继续保持快速增长。
公司在美国市场的销售队伍和体系建设已进一步完善,为后续大规模产品进入美国市场奠定了良好的基础。美国市场的成功则有助于公司快速向中东、俄罗斯、南美等新兴市场拓展,同时兼顾国内市场的开拓。
目前,制约公司国内市场业务的主要障碍在于药品审批环节,公司已有33种药品的70多个文号在CFDA等待审批,随着美国和国内研发注册资源整合的推进,以及申报环节力量的进一步加强,国内市场制剂业务也有望取得突破。
制剂业务的快速增长在中报里已有所体现:上半年制剂业务实现营收3.58亿元,同比增长138.16%,主要缘于出口收入约2.3亿元,包括拉莫三嗪约8000万元,以及国内收入约1.2亿元等。
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