透过近期惊涛连天的“光大乌龙指”事件,“8·16”行情当天助力光大在误操作后不亏反赚的ETF(交易型开放式指数基金)迅速成为市场关注焦点。一时间,此前多忽略这一投资手段的投资者们纷纷将其视为“投资神器”,并通过各种途径如饥似渴地打探着ETF套利、ETF投资运用等核心问题。就此,本报采访了业界专家,为大家勾勒出ETF淘金的基本路线图。
“对于ETF产品来说,流动性是金。其中,成交量大、跟踪偏离度小、双融活跃、场内规模高的ETF产品,才是最为适合的投资通道。”华泰柏瑞沪深300ETF基金经理张娅首先对记者强调了ETF的“流动性”核心指标。她介绍说,近年来随着国内ETF产品的不断开发和创新,ETF对资本市场的活跃起着非常重要的作用,ETF市场迅速扩张的背后呈现出“强者恒强”的格局,成交量居前列的ETF单品日成交金额曾高达20亿元,提供了杠杆、做空等新的投资机会。
具体到ETF的投资运用战法方面,张娅指出“套利交易、大类资产配置和股票风格行业配置”是当前ETF操作中最主要的三种方式。
首先,是利用ETF进行“期现套利”。具体来看,当期货价格大于理论价格时,可以卖出期货,同时融资买入现货,获取无风险套利的收益;当期货价格小于理论价格时,持有现货的投资者可以卖掉现货、买入期货,现金还可赚取无风险利率,降低持有成本。
其次,大类资产配置对于我们的投资组合收益至关重要。影响大类资产配置收益的因素,主要有产业周期、经济周期、货币环境以及市场的供求关系、股票的估值水平等。
最为重要的是第三点,利用ETF交易已成为把握股票风格轮动的极佳工具。当持有某种风格股票时,ETF融券方式可通过对冲对应的风险。“进行风格行业轮动配置的两大逻辑,分别是通过宏观经济情况分析和通过指数自身统计运行技术特征判断。在产业周期的前期,中小盘指数表现通常超越大盘指数;中后期时,大盘指数通常会超越中小盘指数;在经济周期的上升及下降阶段,随利润影响敏感不同而出现一定风格轮动。” 记者 刘宁
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