东南亚经济恐将陷入长期低迷

　　今年2月份以来东南亚国家持续出现的资金外流情况,在近一周达到顶峰。这是一次1997年亚洲金融风暴的重演,抑或是另一种危机?笔者的观察是,东南亚经济将陷入长期的低迷,这种低迷不像1997年那样会令当地金融状况迅速恶化,但经济长期的低增长可能会令人更加痛苦。

　　东南亚吸取1997年亚洲金融风暴教训所做出的两大改变是提高外储水平并取消固定汇率制度。1991年采取固定汇率制的印度,当时的外汇储备只能支撑15天的需要;现在卢比对美元汇率采取的是由市场机制来决定的浮动汇率,而当前印度的外汇储备足以支撑该国6到7个月的进口需求。总体而言,2008年全球金融危机以来,亚洲外汇储备增加53%。据此,笔者认为,此次东南亚不会在金融领域内发生迅速恶化的风暴。

　　问题是,上世纪90年代美国经济复苏导致1994~1995年的阿根廷、墨西哥,1997~1998年的东南亚金融危机。此次,同是美国经济复苏所带来的资金回流,新兴市场国家还是难逃窘境。

　　上一次危机爆发时,亚洲能很快走出,全因当时的全球科技繁荣刺激东南亚地区的出口需求。但在此次危机过后,亚洲出口却没有明显反弹。目前看来,全球经济增长严重缺乏一个新的增长点,因此,以出口为导向的东南亚经济恐将长期低迷不振。

　　数据证明,东南亚各国各地区2012年时的实质GDP增速与1996年时相比还要低。经济的低增长,迟早会削弱东南亚的国力。亚洲短期外债自2008年以来增长了125%。

　　总之,造成东南亚国家这些困境的根本原因还是其自身的经济结构——对外资和出口的高度依赖。而欧美各国靠加大的金融杠杆膨胀出来的消费力已经不再,因此,东南亚增长恐难以告别低迷。