资金面趋紧 外围市场下跌对A股影响有限

　　出于对美国量化宽松政策逐步退出可能导致热钱从新兴市场流出的担忧，8月20日亚太股市普遍出现明显下跌。不过，考虑到我国央行 20日开展360亿元7天逆回购，以及国务院近期发布多项政策，释放出一定的维稳信号，再加上A股中题材成长股持续活跃，结构性特征依旧明显，分析人士预计目前不会有明显的热钱流出现象，外围市场下跌对我国A股走势难以产生重大打击。

　　资金面趋紧

　　亚太主要市场20日呈现普跌状态，日经225指数下跌2.63%，泰国综指下跌2.61%，吉隆坡综指下跌1.85%，韩国综指下跌1.55%，新加坡海峡指数下跌1.37%，上证综指下跌0.62%，澳大利亚标普200下跌0.03%。分析人士认为，造成这种现象的原因，主要是对美国QE即将退出、新兴市场增长乏力，可能使资金撤离新兴市场的担忧所致。

　　我国银行间10年期固息国债收益率19日在时隔23个月之后再次“破4”。分析人士认为，鉴于自2003年以来我国债券市场经历的三次大熊市，均是以10年期国债收益率向上突破4%为主要标志，本轮债券熊市已经基本确立。在银行间资金紧张升级的情况下，资金供给压力加大，资金面呈现趋紧状态，这引发了市场对新兴市场经济疲软难以好转的担忧。

　　有消息称，美联储目前每月的购债规模将从9月开始缩减。受该消息影响，周一美国10年期国债收益率升至2.86%，这是2011年7月以来的新高。同时，据彭博汇编的数据 ，自去年11月以来，资金每月均在流入美股ETF，新兴市场股市ETF则在过去6个月中，有5个月出现流出。分析人士认为，这些消息印证了美国QE即将退出的市场猜测，并引发了市场对资金将逐步撤离新兴市场的强烈担忧，投资心理产生巨大变化，导致亚太股市普跌。

　　国内股市不会受明显冲击

　　鉴于周二央行逆回购量升价平，传递出政策维稳信号，我国A股市场中新兴成长股十分活跃。分析人士认为，当前市场状况并不会引发大规模的热钱外流，更不会对A股产生重大打击。

　　央行20日继续释放流动性操作，开展360亿元7天期逆回购。总额较上周二放大250亿元，中标利率持平于3.90%。实际上，近几周央行连续采取逆回购操作平抑资金面紧张状况。分析人士认为，本周二逆回购量升价平，特别是中标利率低于二级市场，继续传递出央行稳定货币市场流动性的信号，“钱荒”现象预计难以再现。

　　同时，近期密集出台多项政策，推动信息消费、加快铁路建设，使得相关题材股持续活跃。国务院日前印发“关于促进信息消费扩大内需的若干意见”和“关于印发”宽带中国“战略及实施方案的通知”，使得信息设备和信息服务板块连续几日走强；“关于改革铁路投融资体质加快推进铁路建设的意见”的发布，也使得交通运输板块得到提振，释放出的维稳信号支撑当前大盘的震荡中枢。

　　此外，本周四即将公布8月汇丰PMI初值，如果该数据能够印证7月经济数据的改善，也将对股指构成支撑。分析人士认为，在政策保驾护航、以转型为核心的结构性行情持续的背景下，市场对资金撤离A股市场的担忧不会愈演愈烈，难以对A股市场产生重大打击。