光大“乌龙指”事件令五大疑问待解

　　“乌龙指”事件是一起极端个别事件，但暴露出的问题足以引起整个证券行业的高度警觉。尽管证监会和光大证券都对此事进行了解释，但股民们仍有大量疑问。对于昨日光大证券的表态，有投资人直斥，“最关键的问题没有表态——超量买入的53.8亿元股票怎么办？7130张空头合约怎么办？”

　　对光大证券“乌龙指”事件，证监会新闻发言人昨日指出，这是我国资本市场建立以来的首例，是一起极端个别事件，但暴露出的问题足以引起整个证券期货行业的高度警觉，堵塞漏洞，完善制度，坚决防止类似问题再次发生。

　　市场人士认为，虽然证监会和光大证券都尽快做出了反应，对此次乌龙事件进行解释，但仍有大量疑问未解。

　　而对于昨日光大证券的表态，有业内投资人甚至直斥，“光大证券新闻发布会令人失望，最关键的问题没有表态——超量买入的53.8亿元股票怎么办？7130张空头合约怎么办？”

　　疑问1

　　卖空股指期货对冲是否涉嫌内幕交易？

　　如果说光大证券11时07分之前的买入操作是无意为之，那么之后的卖空行为则属有意之举。正如公告所说，ETF操作以及卖空股指期货都是为了减小公司新增持仓的风险。然而，就在这一事件的始作俑者大举对冲自身风险的同时，大量投资者仍然在毫不知情的状况下抢购股票。

　　根据公开信息，光大证券14时才向上交所提交公告，而投资者大约在14时30分左右才看到这一信息，明白早盘股票突然暴涨的真正原因。这样来看，光大证券的对冲操作是否属于内幕交易？这值得监管层认真调查。

　　在昨日的新闻发布会上，有媒体质疑，“错误和缺陷是完全不同的两个概念，缺陷是不可避免的，可以伴随系统一直存在直到被发现。错误是可以避免的。一个错误的系统是不能被交付使用的，存在缺陷的系统是可以交付使用的。请问这个系统究竟是有错误？还是有缺陷？”对此，光大证券高管仅模糊做答表示，“之前使用了10个月，模拟6个月，使用4个月，都没有出现问题。”

　　而对于此前媒体报道光大已对相关责任人进行停职处理的说法，光大证券董秘梅键表示，“目前还没有任何人员被停职。光大谁来担责，目前还在进行调查，希望给光大和监管部门一些时间。”

　　疑问2

　　72亿元股票19日是否可自由卖出？

　　证监会新闻发言人18日明确，依据有关法规，8月16日全天股市交易成交有效，能够顺利交收，整个结算体系运行正常。这一表态引发业界对于错误交易处置机制的讨论。

　　根据有关研究，错误交易并非一定是“乌龙指”或系统故障，这个错误可以体现在价格、股票数量或证券识别代码等方面，成交有违常规，明显表现异常或给市场造成了不该有的影响或冲击。美国、日本、英国、香港等成熟市场都对撤销错误交易的标准和程序进行了明确规定，但在A股市场，这一制度依然缺失。

　　既然错误交易只能被认定有效，那么投资者更为关注的就是，光大证券在16日上午买入的这72.7亿元股票是否会被冻结？

　　众所周知，光大证券当日买入的股票多为银行等权重股，且金额巨大。正如诸多分析人士所指出的那样，银行股近期一直不被看好，经此“乌龙”事件的打击，未来走势更难预测。如果在19日开盘之后，光大证券为止损即大量卖出这批股票，势必对市场行情产生重大影响。而在监管层的情况通报中，并没有看到关于这72亿元股票如何处置的内容。

　　疑问3

　　高位买入的投资者损失能否得到赔偿？

　　在光大“乌龙”上演的过程中，大批投资者看到股市暴涨，误以为有重要消息发布而盲目跟风买入，T＋1的交易制度使投资者高位买入的股票当日难以抛出，而且市场短时间内的剧烈回调也让投资者难以迅速出手平抑损失。

　　光大证券在公告中承认：“因本次事件对投资者可能产生的损失，本公司将依法履行应尽的职责和义务。”但对于赔付方案、赔付金额、涉及投资者范围等重要信息均无回应，只是对投资者致歉。

　　对于赔偿问题，昨日光大证券高管也在新闻发布会上做出表态称，公司会全力以赴，认真配合证监会调查，在这个基础上，对投资人可能出现的损失，依法履行职责义务。

　　从证监会新闻发言人的表态看，证监会目前已对光大证券立案调查，将根据调查结果依法处理。但无论是证监会、还是光大证券，对事件的定位均为系统问题，而尚未发现人为操作差错，这就意味着投资者索赔难度加大。

　　有专业人士指出，如果本次事件是由光大证券有意操纵市场的行为所引起的后果，投资者的损失应当由光大证券负责赔偿；如果事件确实是由于系统问题导致，光大证券对投资者损失的赔付将大大减少。

　　疑问4

　　信息披露滞后交易所是否应承担责任？

　　在光大“乌龙”事件中，投资者在三个多小时后才知道事件的初步真相，这让人不由得怀疑监管层的反应速度。

　　根据光大证券的公告，16日11时07分公司就接到上海证券交易所的问询电话。应该说，交易所的确在第一时间就关注到了这一异常情况并采取了行动，但并没有及时将信息公开给投资者。从11时07分到14时30分左右，投资者都处于懵懂状态，市场传言满天飞。

　　“作为一线监管者，交易所应该有多种手段也有责任及时处置此类应急事件，以把错误交易对市场的影响和对投资的损失降低到最小。”一位不愿透露姓名的业内人士说。

　　疑问5

　　光大“乌龙”会否在其他券商重演？

　　光大证券“乌龙”事件让人们对券商内控机制颇为担忧，也更加担心如果后续处置不当此类事件恐将重演。

　　看到规模不算最大、影响力也不是最广的光大证券因一个小小的“乌龙”，竟可以撬动沪指快速上涨百点，其他更具备实力的券商是否会蠢蠢欲动，用更为隐蔽而低调的方式来操纵市场？

　　因此，对于此次“乌龙”事件的惩处绝不是责罚一家证券公司，而是事关整个资本市场的公信力。如果惩罚过轻，其他券商必将因为操纵成本过低而跃跃欲试，这样的乌龙恐怕还会上演。 据新华社