铁矿石期货呼之欲出

　　一周前,国内期现市场联手释放积极信号,铁矿石期货距离上市再进一步。铁矿石期货的推出,将有助于增强我国铁矿石的国际话语权,降低企业的汇率风险,享受更低的市场参与成本——

　　8月7日,大连商品交易所和北京国际矿业权交易所签署战略合作协议,双方拟在信息交流与共享、产品研究、市场培育和推广、产业服务等方面展开深入合作。此次国内期现市场两巨头的联手合作,释放出积极信号,将加快推进业内呼吁已久的铁矿石期货上市进程。

　　今年5月18日,国务院批转国家发展改革委《关于2013年深化经济体制改革重点工作的意见》中明确提出,“推进煤炭、铁矿石、原油等大宗商品期货和国债期货市场建设”。

　　中国钢铁工业协会副会长王晓齐表示,在铁矿石衍生品市场对钢铁行业和企业发展影响越来越大、铁矿石价格波动较大、企业需要避险工具的新形势下,推出铁矿石期货对钢铁企业发展是有利的。

　　钢铁业不能承受之重

　　铁矿石进口价格涨幅远超钢材价格涨幅是导致中国钢铁企业亏损的重要原因之一,我国钢铁企业面临的经营困境与行业本身的特点以及当前新的定价模式密切相关

　　先看一组数据:据中钢协统计,2012年我国铁矿石进口总量为7.45亿吨,创历史新高,会员钢铁企业实现利润仅15.81亿元,同比下降98.22%。

　　再看一个事实:我国是世界上最大的铁矿石进口国和消费国,每年进口贸易量超过世界铁矿石贸易量的60%。而在国际铁矿石市场上,中国却没有赢得相应的主导权,以“三巨头”为首的出口商更是不断抬升铁矿石出口关税。

　　今年上半年,尚未走出阴霾的国内钢铁企业经营又陷入了前期钢材价格下跌、铁矿石价格上涨,近期铁矿石价格下跌、企业库存高企的尴尬困境。

　　另一方面,随着铁矿石年度协议价逐步转向以现货市场为基准的月度定价和即期定价,定价周期的缩短使其价格波动全面体现在钢材成本上,铁矿石的成本占比由低价时的30%左右上升至高价时的50%以上,直接触动钢厂的“神经”。

　　2010年4月1日,国际三大矿企推出以普氏指数为定价基准的指数定价,大钢厂开始采取“定量不定价”议价方式并沿用至今。“然而普氏指数样本量小,编制方式不公开,而三大矿招标过程也不公开,其透明度和公正性受到广泛质疑。”中国钢铁工业协会市场部主任王颖生说。

　　指数定价后,铁矿石价格波动频率和幅度日益加大,2012年一年内,进口铁矿石价格就经历了从150美元/吨急速滑落至88美元/吨,之后又迅速攀升到160美元/吨的行情,期间跌幅近50%,涨幅近100%。与此相对应的是,下游产品价格波动幅度却远小于铁矿石价格,钢铁企业时刻面临较大的市场风险。

　　定价权之争愈演愈烈

　　从长期合同到现货、再到期货转变,铁矿石价格的金融性质越来越强,国际主要矿石供应商和钢铁企业利用金融手段争夺话语权,对我国铁矿石期货的推出形成“倒逼”之势

　　铁矿石价格频繁波动的背后,一场打造全球铁矿石现货交易平台的追逐赛在中国和新加坡之间上演,目标直指全球铁矿石定价话语权。

　　去年5月,由中国钢铁工业协会、北京国际矿业权交易所以及五矿商会共同发起成立的“中国铁矿石现货交易平台”正式开业。不过运行至今,一直未达到业内预期效果。

　　工信部原材料司副司长骆铁军表示,铁矿石交易平台运行近一年,700万吨的成交量根本无法引导价格。

　　与此同时,为适应市场形势,满足现货企业避险需求,同时争取国际市场话语主导权,国际铁矿石衍生品市场竞争已步入白热化状态。在铁矿石掉期和期权竞争基础上,今年以来新加坡交易所、美国芝加哥商业交易所又相继推出铁矿石期货,5月份,洲际交易所、伦敦金属交易所也宣布将推出铁矿石期货。

　　有专家认为,钢铁行业经过长期的快速增长之后,目前产能过剩,面临结构调整和转型,加之价格波动风险,新形势下钢铁行业怎样积极应对、运用市场上已经比较成熟的工具来管理风险,是整个行业需要思考的课题。

　　银河期货钢铁事业部李骥表示,中国铁矿石期货上市,将进一步完善钢铁产业链的衍生品工具,以往矿商通过指数、招标等手段操纵矿价的优势将会被稀释。这对于当前处于极度弱势的钢铁行业来说,无疑是一件重磅利好消息。

　　企业亟需做好相关准备

　　铁矿石期货等衍生品的推出,实际上改变不了铁矿石的供求关系,只是在定价机制上为企业提供了一条新的选择,为企业提供了规避风险的工具

　　“综观国际市场上己推出的铁矿石期货合约,无一例外均为铁矿石指数期货品种,其根本原因在于相关市场所在地区缺乏相应现货市场支撑。”大连商品交易所工业品事业部高级经理王淑梅表示,中国有着庞大的现货市场,国内铁矿石期货进行实物交割更具优越性。

　　据介绍,实物交割更能真实地反映现货市场的供需关系,可以避免指数期货因为被动地跟随指数而存在的脱离供求关系的可能,极大地降低优势矿商“以小博大”的操作空间。同时,通过引入精粉扩大交割品覆盖范围,结合套期保值审批和严格限仓等组合性制度可以进一步降低国际三大矿商对期货市场的影响力。

　　“铁矿石商品具有特殊性,买卖双方市场地位不同。”在此大背景下,王晓齐建议,铁矿石期货等衍生品推出时,要充分借鉴和吸取已上市相关期货产品的经验教训,完善规则制度设计,加强交易监管,包括建立必要的纠错机制,保障市场健康运行。在当前铁矿石价格总体上进入下行通道情况下,要把握好推出时机。

　　然而,目前我国钢厂绝大多数都是国有企业,国资委对国有企业参与境内外期货市场套期保值业务尚未做出统一明确的规定,各地监管尺度不一,钢铁企业对期货市场相对还比较陌生,总体上经验不多。

　　对此,王晓齐表示,企业要根据人才队伍、知识储备等实际情况来决定是否参与,要循序渐进、由小到大、积累经验,内部要建立完善的规章制度,避免没有做好准备就盲目参与、违背初衷。

　　“团队的打造至关重要,企业应该设立专门期货业务部门,做好提前套期保值的机构设置和考核机制。”中钢期货副总经理陈东卫说,考虑到大通胀背景下,资源的相对稀缺性和矿商的垄断地位,套期保值比率可酌情降低一些。在市场不确定情况下,企业须考虑系统性风险。