程晓明：新三板将面临历史性机遇

　　中国经济网北京8月12日讯 (记者 刘佳) 今年5月初国务院常务会议明确提出要制定扩大新三板试点方案,7月5号国务院办公厅发布了关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见,进一步明确将新三板试点扩大到全国。7月15号证监会主席肖钢在国务院召开的全国小微企业金融服务经验交流电视电话会议上表示,在清理整顿各类交易场所基础上,支持证券公司通过区域性股权转让市场,为中小微企业提供挂牌公司推荐,股权代理买卖等服务,预计9月10月具体方案和细则可能推出,监管层这一系统的举措也引起了资本市场的高度关注。

　　随着高层对新三板重视程度的不断加强,新三板的扩容又会带来何种变化?近日,西部证券总经理助理程晓明博士做客“中经在线访谈——解读‘新三板’扩容”。 >>点击进入相关专题

（图为程晓明做客中经访谈）

　　新三板的火爆意味着发展上理念的转变

　　程晓明指出,证券市场是一个为国家经济服务的,更是为上市公司和投资人服务的一个市场。在新三板近期或者今年突飞猛进发展背后,反应的是我们国家在经济发展上理念的转变,或者叫转换提升产业结构。具体一点也就是大力发展高新技术产业,包括文化创意产业。

　　他强调,现在我们国家经过改革开放三十多年,我们GDP的总量、经济规模已经到了世界第二,再过十几年左右就要成为世界第一。但根源并不是单从经济规模或是经济的质量出发,说到底就是科技创新能力。而要推动我们国家创新战略的实现,提高我们企业的创新能力,离开了资本市场是很难实现的。所以新三板近期的火爆也好、迅猛发展也好,背后反映的是我们国家对经济发展战略的一个根本性的调整,这是非常积极、非常好的协调。

　　中小企业解决筹资问题 需通过交易实现

　　针对中小企业融资难的问题,程晓明指出中小企业如果要创新就要解决资金来源问题,就只能靠股权融资。

　　他表明,这么多年我们国家的中小企业尤其是科技性中小企业融资难,是因为在认识上没有达成共识。中小企业不是融资难,不是资金难,而是投资难。这就存在了资金和资本的区别。要解决筹集资本的难题,需要通过交易来实现。

　　新三板将面临历史性机遇

　　程晓明认为新三板遇到的机遇取决于市场服务的经济背景。他指出,中国不仅要当世界的制造中心、组装中心,更要当世界的创新设计中心,而这个创新离不开资本市场的支持,尤其是新三板。新三板是基于国家经济发展的机遇,这个机遇将是历史性的。新三板现在所面临的挑战不仅在制度设计上更在发展方向上,如果我们自己出现了失误,那新三板可能会带来相应的风险,但如果我们本身把握了正确的方向,新三板的建设都在预期当中。

　　新三板 拓宽投资新渠道

　　程晓明指出,新三板是定位在中国的纳斯达克,那么在这个市场里面将来可以诞生出中国的“苹果”和“微软”,这样就为投资者提供了一个新的投资渠道。

　　同时他指出,新三板市场也是一个高风险的市场,每年上市家数很多但是淘汰率也很高。因此希望新三板每年的淘汰率能达到3%甚至5%,用退市来倒逼上市。以致企业在投资新三板公司的时候,也要高度注意风险。这其中的关键就在于做市商制度。因为做市商相对来说专业水平比一般的投资者还要高,看企业未来的眼光应该更准确一些。

　　新三板不会分离大量的企业和资金

　　程晓明表示,所谓的资金分流本身就是一个伪命题,有人说新三板一发展资金会分流,导致创业板、中小板的价格会下跌,如果真是这样的话,那只能说这个价格本来就该跌,因为支撑一个股票价格的不是靠资金不是靠炒作,而是靠公司给股民的回报,跟板块的增加是没有直接关系的。

　　未来新三板或将推出新的交易制度

　　程晓明指出,股票有二级市场的价格,公司不管是发行新股还是再融资增发配股的时候,在确定增发价格时有一个双方都可以信赖的依据。而新三板到现在为止由于交易制度没到位还有很多的限制,目前挂牌的公司几乎没有交易,即使有零星的交易即柜台交易(柜台交易就是允许双方见面对倒)所披露出来的交易价格很有可能是不真实的。这就导致了新三板到目前为止没有交易功能、没有定价功,也就没有融资功能。所以新三板目前最重心的工作就是改革交易制度。

　　改革交易制度目的是希望新三板挂牌的公司也能有活跃的二级市场的交易价格,这样就能解决融资定价难的问题。