7月数据解读数据好于预期 政策显效

　　国家统计局 9日发布最新经济数据，7月工业增速快步回升至同比增长9.7%；消费增长 13.2%，环比微降0.1个百分点；1-7月投资增速为20.1%，与6月持平；工业生产者出厂价格同比下降2.3%，降幅环比收窄。

　　综合日前公布数据，拉动经济的三驾马车——消费、投资趋稳，出口有所回升。业内人士认为，经济显现出回暖迹象，预计下半年投资有望温和提速，宏观经济回暖基础是否牢固尚待未来两月的努力。

　　经济企稳尚待观察

　　7月PPI降幅环比收窄。从流通领域重要生产资料交易价格变动情况看，7月底大部分黑色金属、有色金属、化工产品的交易价格比月初均有不同程度的上涨。

　　万博经济研究院宏观部主任冯磊认为，PPI环比微弱回暖，主要原因是内需回暖，工业品价格也有企稳迹象。前三月工业品价格一直处于下降通道，这一周期已告一段落，短期价格下跌的趋势不会再延续，将现反弹。

　　但业内人士指出，PPI已连续17个月为负，制造业低迷的局面并没有改变，增长仍然是最需要关注的问题。

　　交通银行首席经济学家连平认为，PPI、PMI等经济先行数据改善，反映了近期政策措施对改善预期有一定效果。当预期改善，市场会加大力度增加库存，拉动了总需求。但仅凭1个月的数据难言效果已传导至整个实体经济。如果未来两三个月经济指标持续好转，才可判断宏观经济企稳回升。

　　下半年PPI依然会延续回升缓慢的态势。连平称，工业领域通缩现象普遍存在，且很难消除。一方面目前总需求处于弱势，下半年出现大幅度回升的可能也不大，另一方面产能过剩较为严重。预计此后几个月PPI仍是负值，下半年同比下降1.7%，全年降幅2%左右。

　　投资或温和提速

　　据国家统计局数据，7月工业同比增速大幅超过预期，扭转了从5月起工业生产连续两月回落的态势。环比看，当月工业生产增长0.88%，增速比上月回升0.2个百分点，是一年多以来的高点。

　　广发银行高级交易员颜岩认为，基建投资对7月的工业生产拉动作用明显。7月主要工业产品产量如发电量、水泥、钢材、汽车等均有明显反弹。预计未来在投资的带动下，工业生产会保持缓慢抬升的态势。

　　7月固定资产投资增速保持了稳定。近来投资的角色被淡化，但从各省对下半年经济部署策略看，重点仍是以稳投资来稳增长，纷纷提出重大项目建设计划。业内人士认为，下半年投资可望温和提速。

　　浙商证券宏观分析师郭磊认为，本来按照制造业和基建的惯性，7月固定资产投资应小幅下滑，最后持平，其中房地产投资的回升功不可没。最近房地产融资趋于放开，下一步新开工会更有保障一些。

　　颜岩表示，在管理层更大的容忍限度下，经济运行出现企稳回升迹象，表明之前的政策是有效果的，而且并不需要数量式的放松，还能取得增长结构上的些许调整。现在这种政策思路很可能继续下去，下半年经济回暖的趋势有望得到延续。