特斯拉 美国成长股的启示

　　北京时间8月8日晚，新浪上报道了特斯拉汽车(TSLA)发布的季报,特斯拉每股净利润为20美分，超过前一财季的12美分，更好于上年同期的每股亏损89美分。周四晚TSLA股价大幅高开，从周三的134.23美元，高开在154.36美元， 季报汽车销量和毛利润率均超过华尔街预期，投资者感到十分鼓舞，最终股价收153.48美元，涨14.34%。

　　今年的3月，特斯拉股价还在40美元以下，4个多月后的昨日，股价已达153.48美元，上升了2.8倍，它展现了美国股市成长牛股的形象。

　　作为全球投资者瞩目的特斯拉，近期也不断出现在中国投资者视线里，这家美国电动车公司，走的是高端路线，按中国投资者的看法是集高科技，高成长，具有广泛消费群体的公司，符合环保或经济转型的方向，无论是行业，管理层等因素都是投资者理想的投资标的，可比较的A股同类公司最为接近的是比亚迪，不同的是比亚迪走的是中低档电动车路线。按特斯拉上半年每股收益共0.32美元，按2季度的业绩简单加权，全年每股收益大概接近0.72美元（只是估算，不准确），以此算动态市盈率近200倍。比亚迪一季度每股0.05元，按简单的0.05乘4，全年0.2元，昨天收市35.49元，也达到近180倍，A股给予比亚迪的市盈率定位与全球投资者给特斯拉的定位相当，但这类高成长的股票用市盈率来解释并不适当。

　　大行分析师注重毛利率

　　在特斯拉第二季财报电话会议上，来自全球各地的分析师提出了各种问题，毛利率与销量是较为关心的问题，应该说这两个问题也是判断成长公司的关键，特斯拉汽车Q2毛利润率为24.8%，目前约为2万辆，2014年末前达到年产4万辆；比亚迪的今年一季度销售毛利率15.93%，过去几年这个指标都在20%以下，对比特斯拉不断上升势头有差距；销量上，比亚迪的数据难找到，按搜狐汽车销量库上的数据统计，上半年的销量为26.11万辆（数字应与实际有差距），比亚迪因基数较大增长的势头没有那么明显，产能上特斯拉不是一个等级，但明年的产量可望翻番；就产品结构来看，比亚迪有电池的生产和光伏电站，汽车制造只是其中之一，产业链更完整，汽车产品也更丰富，特斯拉目前还只是一种汽车产品。

　　企业家不应金钱致上

　　特斯拉在纳斯达克上市，它与深市创业板的股票十分相似，产品单一公司规模小，面临市场经营的不确定性大，不同的是创业板大多数科技公司没有它的产品具备广泛的消费群体，公司的潜力很大。

　　如果说特斯拉在产品和技术或财务这些硬指标是A股可比的，而投资者关系，公司形象，高管对经营的熟知程度等软指标，是A股公司难以明确比较但差距也是最大的。

　　特斯拉毫无疑问是一家处于成长之中的公司，受到全球投资者关注，相对于A股，季度财报也召开了电话会议，不花太多的钱和时间，不需要排场，公司的CEO兼董事长马斯克、首席财务官迪帕克-阿费加(Deepak Ahuja)尽力回答各地著名投行分析师的各种问题，董事长马斯克对产品熟悉而专业，没有豪言壮语，没有夸夸其谈，尊重对手，公司的经营情况十分透明，给投资者一个清晰的了解。

　　马斯克有两句话给人的印象深刻，“有补贴当然是好事，但我们不会靠补贴生活。”“特斯拉的政策是在任何市场都从一辆车上赚同样多的钱。实际上，我们在这方面是独一无二的。我们并不希望一个人因为他生活在其他国家就卖给他高价，从他身上赚更多的钱，我认为这么做是不对的。”话语间给人的感觉是，不单以股东的利益最大化为重，还要服务于社会，赚钱不能脱离道德。这些软实力是多数中国公司所不具备的，差距也是难以短时间改变的。