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特斯拉 美国成长股的启示

2013年08月10日 09:33   来源:广州日报   

  北京时间8月8日晚,新浪上报道了特斯拉汽车(TSLA)发布的季报,特斯拉每股净利润为20美分,超过前一财季的12美分,更好于上年同期的每股亏损89美分。周四晚TSLA股价大幅高开,从周三的134.23美元,高开在154.36美元, 季报汽车销量和毛利润率均超过华尔街预期,投资者感到十分鼓舞,最终股价收153.48美元,涨14.34%。

  今年的3月,特斯拉股价还在40美元以下,4个多月后的昨日,股价已达153.48美元,上升了2.8倍,它展现了美国股市成长牛股的形象。

  作为全球投资者瞩目的特斯拉,近期也不断出现在中国投资者视线里,这家美国电动车公司,走的是高端路线,按中国投资者的看法是集高科技,高成长,具有广泛消费群体的公司,符合环保或经济转型的方向,无论是行业,管理层等因素都是投资者理想的投资标的,可比较的A股同类公司最为接近的是比亚迪,不同的是比亚迪走的是中低档电动车路线。按特斯拉上半年每股收益共0.32美元,按2季度的业绩简单加权,全年每股收益大概接近0.72美元(只是估算,不准确),以此算动态市盈率近200倍。比亚迪一季度每股0.05元,按简单的0.05乘4,全年0.2元,昨天收市35.49元,也达到近180倍,A股给予比亚迪的市盈率定位与全球投资者给特斯拉的定位相当,但这类高成长的股票用市盈率来解释并不适当。

  大行分析师注重毛利率

  在特斯拉第二季财报电话会议上,来自全球各地的分析师提出了各种问题,毛利率与销量是较为关心的问题,应该说这两个问题也是判断成长公司的关键,特斯拉汽车Q2毛利润率为24.8%,目前约为2万辆,2014年末前达到年产4万辆;比亚迪的今年一季度销售毛利率15.93%,过去几年这个指标都在20%以下,对比特斯拉不断上升势头有差距;销量上,比亚迪的数据难找到,按搜狐汽车销量库上的数据统计,上半年的销量为26.11万辆(数字应与实际有差距),比亚迪因基数较大增长的势头没有那么明显,产能上特斯拉不是一个等级,但明年的产量可望翻番;就产品结构来看,比亚迪有电池的生产和光伏电站,汽车制造只是其中之一,产业链更完整,汽车产品也更丰富,特斯拉目前还只是一种汽车产品。

  企业家不应金钱致上

  特斯拉在纳斯达克上市,它与深市创业板的股票十分相似,产品单一公司规模小,面临市场经营的不确定性大,不同的是创业板大多数科技公司没有它的产品具备广泛的消费群体,公司的潜力很大。

  如果说特斯拉在产品和技术或财务这些硬指标是A股可比的,而投资者关系,公司形象,高管对经营的熟知程度等软指标,是A股公司难以明确比较但差距也是最大的。

  特斯拉毫无疑问是一家处于成长之中的公司,受到全球投资者关注,相对于A股,季度财报也召开了电话会议,不花太多的钱和时间,不需要排场,公司的CEO兼董事长马斯克、首席财务官迪帕克-阿费加(Deepak Ahuja)尽力回答各地著名投行分析师的各种问题,董事长马斯克对产品熟悉而专业,没有豪言壮语,没有夸夸其谈,尊重对手,公司的经营情况十分透明,给投资者一个清晰的了解。

  马斯克有两句话给人的印象深刻,“有补贴当然是好事,但我们不会靠补贴生活。”“特斯拉的政策是在任何市场都从一辆车上赚同样多的钱。实际上,我们在这方面是独一无二的。我们并不希望一个人因为他生活在其他国家就卖给他高价,从他身上赚更多的钱,我认为这么做是不对的。”话语间给人的感觉是,不单以股东的利益最大化为重,还要服务于社会,赚钱不能脱离道德。这些软实力是多数中国公司所不具备的,差距也是难以短时间改变的。

  


(责任编辑:马欣)

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