IPO重启或延后 A股静待政策红利

　　A股已经进入了2013年半年报密集披露季节，尽管目前披露的业绩整体喜人，但部分行业的业绩仍然让人担忧；另一方面，IPO的重启也始终是悬在A股上方的一把剑。短期市场的多空分歧较大，许多机构投资者把目光放在了更为长远的十八届三中全会政策红利上。

　　424份中报净利增长20%喜中有忧

　　W IN D统计数据显示，截至8月8日，两市已有424家上市公司公布了2013年中报。半年报数据显示，上述424家企业今年上半年共计实现营业收入8345.41亿元，同比增长了13%；实现归属于母公司股东的净利润607.69亿元，同比增长了20%。424家公司中，有152家净利润同比出现了下滑，占比为35.8%。

　　从行业来看，出现净利润下滑的主要集中在化工、交运设备、有色以及机械制造业；净利润出现大幅增长的企业则主要集中在房地产、电力等行业。从公司来看，截至8月8日，上述424家企业中有39家今年上半年出现了亏损。其中，宏达新材和南宁糖业今年上半年分别亏损了1.7亿元和1.2亿元，净利润同比分别下滑了2139.42%和268.70%，暂列两市亏损额前两位；除此之外，亏损额较大的还有国电南自、中船股份、天业通联等。而从净利润下滑幅度来看，中船股份暂时以2645.41%的下滑幅度列第一。除此之外，天兴仪表、星河生物等19家公司的净利润同比下滑幅度也均超过了100%。

　　W IN D统计数据显示，截至目前，两市共有275家上市公司公布了业绩快报，数据显示，上述企业共计实现归属于母公司股东的净利润455.39亿元，同比增长20%。

　　尽管形势喜人，不过华融证券在最近的一份报告中警告说，从以往年份情况看，中报集中发布的时间在8月份；而与去年相比，不少公司2013年中报披露时间向后推移，因此，在整个7月中旬至8月底的中报发布季，很可能出现早期业绩风险较低，但后期业绩风险较大的问题。有色金属、计算机、电力及公用事业、基础化工、医药、汽车、传媒等行业中报发布相对较早；而综合、商贸零售、轻工制造等行业中报发布相对较晚。总体上，中报发布相对较早的行业中多数盈利情况较好，而晚发布中报的行业中，诸如钢铁、煤炭、机械等盈利情况较差的行业比较多。

　　国都证券说，在经济通缩压力及PPI-CPI裂口难以收窄形势下，今年以来全国规模以上工业企业主营利润增速整体仍下滑，5月已降至8.8%的年内新低，预计A股上市公司净利润实际增速约为8.5%，远不及市场预期的双位数以上增速。按行业来看，T M T、电力环保、饮料奶粉、装饰园林、医药生物等行业业绩表现较佳，净利润增速多在30%以上；而钢铁、有色、煤炭、机械等传统中上游周期股及餐饮旅游、农林牧渔行业中期业绩下滑幅度多在40%-100%。

　　IPO重启时点再度延迟

　　除了即将到来的2013年半年报的密集披露期之外，事实上，暂停9个月之久、开闸传言不时流出的IPO重启也始终是高悬在A股头顶上的一柄利剑。

　　据媒体报道，近日，证监会发行部以“群众路线教育实践活动座谈会”形式与包括中信证券等在内的8家券商就新股发行当中的问题进行讨论。证监会发行部有关负责人表示，财务核查是行业在为不诚信的行为买单。对于中介机构，不是能力问题，而是责任心的问题，甚至是有恶意的问题。他表示，发行部拟把一些典型案例整理一下，用于保代培训。该负责人说，预披露的初步想法是将招股书申报稿、上会稿及财务信息更新稿进行披露，从审核过程透明化角度考虑，未来初审报告也可能会公开。在本次的座谈会中，与会券商称新股停发造成优秀人才流失，希望考虑行业生存现状，并提出增进与发行部沟通的建议。

　　自今年以来，关于IPO重启的传言不时出现，对于这个传闻，证监会却只有只言片语的表态。在7月26日的通气会中，证监会新闻发言人表示，下一步要出台专项法规保护投资者权益，向中小投资者倾斜。关于IPO重启，目前没有新的进展。而在更早之前，证监会则表示将适时推出经修改完善的新股发行体制改革指导意见，并抓紧制定有关配套办法规则，企业发行上市要符合指导意见及配套规则所规定的所有条件，才可拿到批文。

　　业内人士普遍预计，IPO重启的时点可能推迟，至少要等到新股发行改革方案定稿发布之后才能推出。公开资料显示，中国证监会6月7日发布《中国证监会关于进一步推进新股发行体制改革的意见(征求意见稿)》，距今已有两个月的时间，这是2009年至今新股发行改革征求意见到正式发布间隔时间最长的一次。此前三次间隔时间分别为19天、23天和26天。7月第一周，IPO申报企业激增31家至746家之后，IPO在审企业数量已连续三周未发生变化。截至7月30日，746家企业等待IPO，拟在沪市上市的企业173家、深市上市的有311家、创业板上市的有262家。

　　北京一家券商的投行人士对《经济参考报》记者表示，此前行业内普遍预计IPO重启在今年三季度将是大概率事件，而从近期的情况来看，监管部门正在有意淡化此话题。从技术上来说，必须要先公布新股发行改革方案，才能进行IPO的重启。而在正式公布了方案之后，过会企业还要根据修改后的制度安排对有关材料进行补充和修订，这也需要占用一定的时间。在最悲观的情况下，IPO重启的时间节点将有可能被迫延至10月份。

　　等待三中全会政策红利

　　在一些机构看来，无论是半年报的密集披露还是捉摸不定的IPO重启，对于A股市场的影响都是短期性的，对于整个市场而言，将于今年下半年召开的十八届三中全会给中国整个经济体制可能带来的变化，将会对整个市场产生巨大的影响。

　　海通证券说，改革将对经济转型产生深刻影响。对投资和传统行业，资源品、土地、金融等领域的改革会约束制造业投资，财税和金融领域改革会让基建投资下一个台阶，房地产长效调控机制逐渐摸索，房地产投资短期仍难摆脱大起大落。对消费和新兴产业，行政体制改革意在放松管制改善供给，长期利好新兴产业，金融、户籍等改革长期利于消费。改革如能成功，中国将实现僵尸行业的拯救和新兴产业的崛起。

　　国泰君安则表示，重大经济改革基本10年一个周期，且政府换届初期制定，十八届三中全会恰逢10年周期节点，并且刚完成换届，这届三中全会或将确定更明确的市场化改革方向，刺激经济活力。这次改革政策逐渐明朗，将涉及财税、金融、投资、价格、民生保障以及城镇化等诸多领域，例如医疗制度改革，食品安全改革以及收入分配改革推进可能带来相应的投资机会。

　　农银汇理区间收益混合基金的拟任基金经理陈富权说，对于十八届三中全会，重点关注三方面的投资机会：一是受益政策扶持、符合消费升级的行业，如移动互联、医药、节能环保、文化传媒和军工行业等。其次是既能提振经济、又符合转型需要的行业，如4G通信、智能电网、铁路建设等。此外，还有处于大周期底部的行业，如光伏、LED等。