证监会酝酿新举措 制度设计对冲IPO重启利空

　　IPO迟迟未开闸,除了一些技术性因素,还因为证监会正酝酿出台一系列制度性文件及措施,这些制度和措施将在客观上对冲IPO开闸后对股市形成的负面影响

　　关于IPO (A 股市场新股发行) 开闸的传言从来没有停止过:5月、6月、7月。而今已进入8月,市场又有了新的预期:或延至四季度。

　　自去年11月 浙江世宝(002703) 上市后,IPO 暂停时间已达9个月,何时才能重启成为各方关注的焦点。近日又有业内人士表示,重启时间可能要延迟到今年三季度末甚至四季度。或因新措推迟

　　证监会日前的最新表态称:“关于IPO 重启时间,目前没有新进展。”

　　尽管如此,早有“融资恐惧症”的A股市场早已草木皆兵。7月份,上证综指始终围绕2000点上下徘徊,并在月底再度破位下行。上海证券交易所的统计数据显示,截至7月30日,上交所的A股平均市盈率为10.24倍,居于历史低位。

　　各方分析认为,对IPO 重启的预期在其中有不可忽视的作用。一般说来,如此低位上,监管层出台提振股市措施的概率较平常高。

　　IPO迟迟未开闸,除了一些技术性因素外,还因为证监会正酝酿出台一系列制度性文件及措施,这些制度和措施将在客观上对冲IPO 开闸后对股市形成的负面影响。

　　据了解,目前证监会正在修订落实正式的指导意见。与此同时,《证券发行与承销管理办法》、《信息披露规定》、《保荐工作管理办法》 等一系列配套规章制度也在抓紧修订中。未来承销办法会做非常大的调整,包括如何询价、谁能询价等都将有详细规定。

　　证券界资深人士吕爱文接受经济导报记者采访时表示,监管层应在条例层面上进行调整,但大的框架短期内难言改观。齐鲁证券分析师刘保民对导报记者表示,就新股发行而言,必须对业绩、产业政策及未来监督严格要求。他认为,IPO 只能对业绩较好且符合国家产业政策的公司放行,并且上市后必须对其加强融资约束。

　　此外,有接近监管层的人士透露,未来监管层将进一步提高QFII(境外机构投资)的投资额度,审批及投资限制也将逐步放开,以大量引入境外资金为股市提供“活水”,提升市场对资金利好预期,这也将有助于缓解IPO 开闸所带来的资金需求压力。治本之策

　　长期看,合理的IPO 制度设计才是对IPO 重启“利空”最有效的对冲。事实上,市场恐惧的并非仅仅是IPO 重启,而是更在乎以何种方式重启。如果不对旧有痼疾痛下猛药,市场的失望情绪恐难以扭转。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为,新股发行应实现定价市场化和节奏市场化,并由审批制向注册制转变。

　　他表示,暂停IPO,实际上就是关闭A股一级市场。政府关闭一级市场,这在世界上任何国家都是十分罕见的现象。从国外的经验看,IPO 既不会影响资金总量,更不会影响牛熊市场行情。

　　在当今中国制造业产能严重过剩的大背景下,经济转型、产业升级刻不容缓,需要大量创新型、成长型企业主导结构调整。

　　董登新认为,应该敞开中小板、创业板及场外市场的大门,让那些合乎产业政策导向、有助于产业升级的民营中小企业优先IPO,通过IPO 这一广阔平台,将民间资本及国内外游资直接导入实体经济,支持实业兴邦。同时,它又能为市场注入新鲜血液,为投资者提供全新的选择和机会。