安踏转型初见效 多家券商予以买入评级

　　数据显示，安踏的库存已从2012年底的6.87亿元降至2013年中期的5.76亿元 

　　8月6日，安踏体育用品有限公司（以下简称：安踏）公布了2013年上半年业绩报告，报告期内，公司营业收入为33.7亿元，净利润为6.26亿元，毛利率为41.1%，净利润率为18.6%，业绩大幅增长好于市场预期。

　　财报公布后，市场立即给予安踏积极反应，8月6日，在香港交易所上市的安踏，其H股当日的收盘价达9.33港元，涨幅逾3%。

　　记者发现，过去一年中安踏股价稳步走高，其在H股的股价从2012年8月10日的4.73港元升至2013年8月1日的8.94港元；2012年8月10日，公司H股市值约118亿港元，2013年8月1日，公司H股市值增至约223亿港元。

　　美银美林预计，安踏2013下半年盈利将恢复增长，市场占有率在中期亦会提高，继续给予“买入”评级，并将公司H股目标价由10.2港元升至10.9港元。该行指出，安踏2014年Q1订单增长优于该行预测。同时，该行估计大部分国内体育用品品牌2014年Q1的订单仍会负增长，而且要继续清存货及关店，因此美银美林预测安踏的市场占有率会进一步提高。

　　尽管行业竞争仍然激烈，但运营数据显示安踏零售转型开始见效，营业额、毛利率及净利率均高于市场预期。通过一系列以零售为导向的转型，安踏的零售表现和零售商的信心已经恢复。尤其是公司2014年Q1订货会数据实现了自2013年Q3以来首次增长。

　　瑞士信贷指出，安踏2013上半年的收入和盈利皆超出预期，并且2014年Q1订货会显示出增长势头，继续给予安踏“优于大市”评级，并将公司H股股票目标价由9.5港元升至10.8港元。此外，安踏2014年Q1订单增长不但优于该行预测，而且反映了安踏分销商的库存状况正在改善，分销商对安踏产品的信心不断增加。该行认为安踏是优质公司和行业领先者，在确认有其他公司复苏前，安踏将继续是该行在中国体育用品行业当中的首选。

　　“安踏上市七年已成为行业龙头，有信心将来能继续做到领先。”安踏董事局主席兼首席执行官丁世忠向记者表示，“行业过去数年面对不少困难，公司已经积极采取措施应对，所以受到影响相对较小，加上零售转型战略已经初见成效，经销商信心已逐步好转，这也是上半年业绩能够好于市场预期的重要原因。”

　　丁世忠表示，公司长期受到关注的库存问题开始好转，安踏通过全国统一的库存管理、扩展降解渠道、优化库存管理、细化品类管理等方法，全国库销比恢复至相对良性的水平。数据显示，安踏的库存已从2012年底的6.87亿元降至2013年中期的5.76亿元。

　　记者从安踏了解到，为了应对挑战，安踏在2013年下半年将从零售文化建设、管理效率提升、商品竞争力提升、柔性化供应链、库存有效控制、渠道优化等方面着手，进一步提升公司实力。

　　虽然各大运动品牌皆在忙于清库存，但安踏认为，中国体育用品行业的库存过剩问题，在短期内将继续为行业带来不确定性。

　　对此，安踏方面表示，公司的运营情况开始转好，让公司有能力应付未来的潜在挑战及激烈竞争。同时，安踏看到营运表现和渠道合作伙伴的信心已逐步好转。（证券日报 矫 月）